Прогноз по рынку акций A: спокойное размышление после большого пампа

В последнее время китайский фондовый рынок пережил сильный рост, что вызвало широкие обсуждения на рынке о будущих тенденциях. В этой статье мы проанализируем рынок акций A с трех точек зрения: экономические основы, политическая среда и оценка рынка.

Один, экономические основы: медленное улучшение, но все еще необходимо обращать внимание

В целом, основные показатели экономики страны по-прежнему остаются слабыми, хотя появились некоторые признаки маргинального улучшения, однако явных сигналов поворота пока не наблюдается. Недавние данные показывают:

• В сентябре индекс деловой активности в производственном секторе вырос до 49,8%, но все еще находится в зоне сокращения
• В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом.
• В августе CPI увеличился на 0,6% по сравнению с прошлым годом, инфляционное давление невелико
• В августе объем розничной торговли в социальной сфере увеличился на 2,1% по сравнению с прошлым годом.
• Индекс цен на вторичное жилье в 70 крупных и средних городах продолжает падать

С точки зрения финансовых данных, разница между M1 и M2 продолжает расти, что отражает проблемы с недостатком спроса и блокировкой передачи денежно-кредитной политики. В ближайшие несколько кварталов экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление благодаря поддержке политики, однако необходимо внимательно следить за изменениями последующих экономических данных.

Два, Политическая среда: Усиление мер, но всё ещё есть пространство

Недавняя политика проявила явный поворот, сила которого превышает рыночные ожидания:

1. Центробанк создал новые инструменты денежно-кредитной политики, включая 500 миллиардов юаней для взаимных свопов с страховыми компаниями и 300 миллиардов юаней для специального рефинансирования выкупа акций.

2. Финансовые регулирующие органы совместно опубликовали рекомендации по содействию привлечению долгосрочных средств на рынок, которые включают в себя меры по развитию экосистемы долгосрочных инвестиций, развитию фондов акционерного капитала и другие.

3. Государственный комитет по развитию и реформам провел пресс-конференцию, чтобы представить соответствующую политику по стимулированию экономического развития.

Эти политики направлены на снижение стоимости финансирования и повышение ожиданий по инвестиционной доходности, что является целенаправленным подходом. Однако на рынке в целом считают, что для достижения среднесрочной и долгосрочной устойчивой реинфляции необходимо внедрение большего количества структурных фискальных стимулов.

Три, рыночная оценка: уже имеют признаки дна

С точки зрения исторического сравнения, текущая рыночная коррекция уже показала признаки дна по времени, степени падения и уровню оценки:

• Оценка основных индексов A-акций восстановилась до уровня исторической медианы.
• По сравнению с другими развивающимися рынками, оценка китайского рынка находится на относительно низком уровне.
• Недавний рост был значительным, PE уже близок к уровню начала 2023 года

Выводы и перспективы

Всесторонний анализ считает, что недавняя коррекция рынка является краткосрочной технической коррекцией, а не окончанием тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе дно А-акций уже появилось, но основная волна роста еще не наступила. К ключевым факторам, влияющим на перспективы рынка, относятся:

1. Продолжающееся улучшение основных экономических данных
2. Может ли финансовая политика эффективно следовать за денежной политикой
3. Стабилизация рыночных эмоций и возвращение к рациональности

Инвесторы должны сохранять терпение, смотреть на рыночные колебания с долгосрочной перспективы, следить за реализацией политики и процессом экономического восстановления, а также использовать структурные возможности.