RWA и IPO: два варианта финансирования современных предприятий

В последние годы, с развитием технологий блокчейн и совершенствованием регуляторной базы, токенизация активов реального мира (RWA) постепенно стала центром внимания финансового рынка. В то же время традиционное первичное публичное размещение акций (IPO) по-прежнему остается важным способом финансирования для предприятий. В данной статье будут рассмотрены сходства и различия между RWA и IPO, а также их преимущества, чтобы помочь компаниям в выборе пути финансирования.

Основные понятия RWA и IPO

RWA означает преобразование традиционных финансовых активов (таких как долговые права, недвижимость, дебиторская задолженность и т.д.) в цифровые активы, которые могут обращаться на блокчейне. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но и снижает транзакционные издержки, увеличивая прозрачность. Например, инвестиционная компания может упаковать права на доход от своего недвижимого имущества и выпустить их в виде виртуальной валюты на блокчейне, позволяя глобальным инвесторам участвовать в сделках с более низким порогом входа.

IPO — это действие, при котором компания впервые выпускает акции для публичных инвесторов и выходит на фондовую биржу. Это самый официальный, самый древний и наиболее зрелый способ финансирования на капиталовом рынке, требующий участия трех сторонних посредников: аудиторских компаний, юридических фирм и брокеров, и проходящий через строгий финансовый аудит и проверку юридической соответствия.

Основные различия между RWA и IPO

1. Объект финансирования: RWA нацелена на конкретные активы, IPO на всю компанию.
2. Способ выпуска: RWA выпускается с помощью блокчейн-технологий, IPO выпускается через фондовую биржу.
3. Уровень регулирования: Регулирование RWA относительно свободное, регулирование IPO строгое.
4. Период выпуска: RWA выпускается быстро, а период IPO довольно длинный.
5. Инвестиционный порог: порог RWA довольно низкий, порог IPO довольно высокий.
6. Ликвидность: ликвидность RWA обычно средняя, ликвидность IPO довольно хорошая.
7. Диапазон инвесторов: RWA в основном ориентирован на инвесторов в криптовалюту, IPO на широкий круг публичных инвесторов.

Преимущества RWA и IPO

Преимущества RWA:

1. Низкий порог входа и высокая эффективность: возможность делить инвестиционный объем по мере необходимости, подходит для более широкой группы инвесторов.
2. Увеличение ликвидности: активы, которые изначально трудно было оборачивать, теперь могут торговаться по всему миру на блокчейне.
3. Высокая эффективность выпуска: не зависит от традиционных брокерских процессов, после достижения зрелости технологии выпуск может быть осуществлен быстро.
4. Прозрачность в блокчейне: все записи о транзакциях можно отследить в блокчейне, что усиливает механизм доверия.

Преимущества IPO:

1. Высокий лимит финансирования: после успешного выхода на рынок можно получить финансирование в сотни миллионов или даже миллиарды.
2. Повышение репутации бренда: выход на рынок означает, что компания прошла строгую проверку со стороны регулирующих органов, что оказывает огромное положительное влияние на имидж компании.
3. Большое пространство для капитальных операций: можно использовать инструменты такие как дополнительная эмиссия, слияния и поглощения, поощрение акционеров и т.д., чтобы многогранно усиливать рост эффективности предприятий с помощью капитального рынка.
4. Совершенствование механизмов защиты инвесторов: нормативная регуляторная среда и зрелые системы обеспечивают права инвесторов.
5. Широкая база инвестиционных групп: охватывает институциональных и розничных инвесторов, обеспечивая высокую ликвидность на рынке.

Различия в подходах к регулированию — на примере Гонконга

Гонконг демонстрирует явное дифференцированное направление в регулировании двух способов финансирования: RWA и IPO.

Регулирование IPO:

• Следовать строгой рамке Закона о ценных бумагах и фьючерсах
• Под общим контролем Гонконгской фондовой биржи и Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам
• Включает в себя несколько этапов, таких как спонсорство, должная осмотрительность, аудит и раскрытие информации.
• Убедитесь, что上市企业具具有 стабильные финансовые показатели, способность к устойчивому ведению бизнеса и хорошую корпоративную структуру.

RWA регулирование:

• Принять относительно открытую, поощряющую инновации, но постепенно регулируемую позицию
• Создание регуляторного песочницы, лицензирование поставщиков виртуальных активов
• Попытка регулирования включения токенов класса RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов
• Требуется, чтобы поставщик продукта нес ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированной схемы

Клиентская база, подходящая для IPO и RWA

IPO подходит для:

• Зрелые компании
• Большие потребности в финансировании (обычно превышают 100 миллионов долларов)
• Обладает стабильной прибыльностью
• Структура корпоративного управления完善
• Готовы принять строгую регуляцию
• Поиск повышения бренда и признания на рынке

RWA подходит для:

• Компании на различных этапах развития
• Финансовые потребности малых и средних предприятий (от нескольких миллионов до десятков миллионов долларов)
• Держите качественные физические активы
• Поиск быстрого финансирования
• Надеюсь повысить ликвидность активов
• Принимая новые финансовые модели

Заключение

RWA и IPO не являются взаимозаменяемыми, а представляют собой дополнение и переосмысление традиционной финансовой системы. RWA предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов новые каналы финансирования, повышая финансовую доступность; в то время как IPO остается ключевым путем для компаний к достижению зрелости и выходу на публичный рынок. Компании должны разумно выбирать или комбинировать RWA и IPO в зависимости от своей стадии развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического позиционирования. В будущем, с развитием регуляторных механизмов, снижением технологических барьеров и повышением степени принятия на рынке, RWA и IPO могут совместно создать более многообразную, прозрачную и эффективную финансовую экосистему.