Децентрализованные финансы входят в новую эпоху стейблкоинов, внутрипротокольные токены становятся трендом
В условиях текущего медвежьего рынка приложения DeFi на основе сборов сталкиваются с вызовами. Топовые протоколы, такие как Aave и Curve, исследуют возможность выпуска своих собственных стейблкоинов, чтобы открыть новые источники дохода и расширить сферу деятельности. В этой статье будет подробно проанализировано, какие особенности и потенциальное влияние имеют два новых проекта стейблкоинов GHO и crvUSD.
Стратегия диверсификации в Децентрализованных финансах
С уменьшением активности в сети и снижением прибыли от бизнес-моделей на основе комиссий, ведущие протоколы DeFi стремятся установить другие источники дохода для диверсификации развития. Мы уже видим некоторые ранние признаки, такие как создание Frax продуктов по ликвидному стекингу и кредитованию, разработка Ribbon биржи опционов, выход Maker на рынок кредитования через протокол Spark и т.д.
В настоящее время появилась новая форма диверсификации - протокол-специфичный стейблкоин. Это относится к стейблкоинам, выпущенным DeFi-протоколами, как вторичному продукту, а не основному продукту. Эти стейблкоины обычно выпускаются в виде кредита, и пользователи могут использовать свои активы для заимствования или чеканки стейблкоинов на рынке займов или DEX. Протокол может получать доход через процентные ставки по займам, сборы за чеканку/выкуп, арбитраж по привязке и/или ликвидацию.
Рынок стейблкоинов огромен, в настоящее время в криптоэкосистеме есть стейблкоины на сумму 145 миллиардов долларов, в будущем они могут достичь уровня в триллионы долларов. С учетом внимания регуляторов к централизованным, фиатным обеспеченным стейблкоинам, протоколы DeFi могут не только диверсифицировать бизнес, но и получить часть рыночной доли.
Хотя DAI и FRAX считаются наиболее вероятными кандидатами на получение доли от USDC и USDT, некоторые стабильные монеты для определенных приложений также могут стать disruptors. Каковы будут последствия этой тенденции для рынка и Децентрализованных финансов? Давайте подробнее обсудим.
Введение в GHO и crvUSD
Aave и Curve являются двумя наиболее заметными протоколами, выпустившими стейблкоины, выпустившими соответственно GHO и crvUSD.
GHO
GHO — это децентрализованный стейблкоин, выпущенный Aave, поддерживаемый избыточным обеспечением депозитов Aave V3, пользователи могут непосредственно на денежном рынке чеканить его. Уникальность GHO заключается в том, что его процентные ставки по займам устанавливаются вручную управлением, а не определяются алгоритмом. Это позволяет Aave полностью контролировать стоимость чеканки/заимствования GHO, что может ослабить конкурентов.
В будущем GHO сможет производиться через белые списки, называемые "посредниками", в местах, отличных от Aave V3, на основе различных типов залога, включая дельта-нейтральные позиции и реальные активы.
Перспективы роста GHO сильные благодаря базе пользователей Aave, влиянию бренда, коммерческой способности команды и казне DAO стоимостью 130,9 миллиона долларов. GHO в настоящее время запущен в тестовой сети Goerli и планируется официальное внедрение в конце 2023 года.
crvUSD
crvUSD — это децентрализованный стейблкоин, выпущенный Curve. Он использует новый механизм, называемый алгоритмом кредитного ликвидационного AMM (LLAMA). LLAMA имеет более мягкий дизайн ликвидации: когда стоимость залога пользователя снижается, позиции постепенно преобразуются в crvUSD, а не полностью ликвидируются разом.
Этот дизайн помогает уменьшить штрафные ликвидации, улучшить пользовательский опыт заемщиков и может увеличить привлекательность открытия CDP, оцененных в crvUSD. crvUSD, вероятно, будет выпущен за счет LP токенов Curve Pools, что повысит капитальную эффективность предложения ликвидности платформы.
crvUSD также может извлечь выгоду из системы gauge Curve, предназначенной для распределения выпуска CRV и распределения ликвидности DEX. Часть выпуска токенов может быть распределена в пул crvUSD, или crvUSD станет частью базовой пары других стейблкоинов, чтобы помочь создать глубокую ликвидность.
Потенциальное влияние на рынок
Увеличение доходов DAO
Определенные приложения стейблкоина напрямую влияют на сам протокол выпуска. Теоретически, создание стейблкоина усиливает бизнес-модель протокола выпуска, предоставляя дополнительный источник дохода.
В настоящее время протоколы, такие как Curve и Aave, в основном полагаются на торговые сборы и процентные ставки по займам, основанные на коэффициенте использования. В условиях медвежьего рынка уязвимость этих источников дохода стала очевидной, снижение торговой и кредитной активности, а также усиление конкуренции привели к резкому падению доходов.
Выпуск стейблкоинов в рамках Протокола изменил эту ситуацию, и Протокол получит дополнительные источники дохода. Хотя доход от процентов все еще подвержен циклическому влиянию, его эффективность производства выше по сравнению с комиссионными или спредом на денежном рынке (, то есть он обеспечивает более высокую доходность TVL ).
Хотя доход от процентов также может быть подвержен влиянию сокращения сборов, теоретически он все равно может диверсифицировать доходный портфель и укрепить конкурентные преимущества основного протокола через такие механизмы, как сборы за эмиссию/выкуп, арбитраж, связанный с токенами, и ликвидацию.
Потенциальное накопление стоимости для держателей токенов
Владельцы токенов, выпущенных по протоколу, также получат выгоду от определенного бума стабильных монет. Любая доля дохода увеличит доходы держателей токенов, которые участвуют в стекинге или блокировке.
В медвежьем рынке такие активы, как GMX и GNS, показывают отличные результаты, протоколы, выпускающие стейблкоины и делящиеся доходами с держателями, сделают их токены более привлекательными. Например, Curve, вероятно, будет делиться доходами от crvUSD с держателями veCRV, что означает, что они получат комиссионные за сделки, стимулы для управления и долю денежного потока на основе стейблкоина.
Учитывая регуляторные риски, протокол выпуска также может увеличить утилиту токена другими способами. Например, в отличие от других пользователей платформы, стейкеры AAVE смогут занимать GHO по скидке.
Стимулы управления и фрагментация ликвидности
Ликвидность является одним из ключевых факторов успеха стейблкоинов. Она не только обеспечивает низкое проскальзывание при торговле, но и способствует интеграции, поскольку ликвидность необходима для расчётов на кредитных платформах и обеспечения ключевой инфраструктуры (, такой как оракулы ChainLink ).
Спрос на ликвидность стейблкоинов для конкретных приложений, вероятно, стимулирует рынок управления стимулов. Эмитенты стейблкоинов могут направлять токены в выбранные пулы, побуждая держателей токенов к выпуску, чтобы создать ликвидность для своих токенов на DEX, таких как Curve и Balancer.
Эта тенденция должна увеличить доходность держателей токенов CRV, BAL, а также CVX и AURA, которые через мета-управление контролируют большую часть выпуска на Curve и Balancer и получают большую часть стимулов. Рыночные платформы, такие как Hidden Hand и Votium, также извлекут из этого выгоду.
Тем не менее, этот всплеск стимулирования может привести к фрагментации ликвидности, что будет неблагоприятно для конечных пользователей. На криптовом рынке с ограниченным притоком средств ликвидность может быть более разбросана среди различных стейблкоинов, что приведет к снижению эффективности исполнения крупных сделок.
Процветание кредитования
Рост стейблкоинов для конкретных приложений также может быть катализирован распространением низких процентных ставок по кредитам, способствуя процветанию DeFi-кредитования. Чтобы конкурировать с существующими стейблкоинами, новые стейблкоины могут быть вынуждены предлагать низкие процентные ставки по кредитам, чтобы привлечь пользователей к эмиссии новых единиц для увеличения оборотного предложения.
Теоретически, этот кредитный бум, вызванный низкими процентными ставками, может широко стимулировать Децентрализованные финансы и криптовалютный рынок, позволяя пользователям использовать кредитное плечо и заимствовать по крайне низким ставкам. Это также может открыть арбитражные возможности между криптовалютами и традиционными финансами, поскольку пользователи могут заимствовать стейблкоин по ставкам, значительно ниже, чем по государственным облигациям США.
Мы уже увидели ранние признаки адаптации к этой новой модели, такие как Maker, который предлагает кредитование DAI через Spark с процентной ставкой в 1% на DAI ( DSR ). Хотя это может нанести вред нижней линии протокола выпуска, это помогает удовлетворить спрос на кредит. С учетом того, что процентные ставки значительно выше DSR и возможные процентные ставки новых стейблкоинов, криптовалюта может стать одним из самых дешевых кредитных рынков в мире.
Новая эра DeFi
Децентрализованные финансы, похоже, входят в новую стадию развития, похожую на период "диких котов", когда каждая банка в истории США выпускала свою валюту. Хотя GHO и crvUSD вряд ли смогут превзойти существующие мейнстримные стейблкоины, такие как DAI и FRAX, они получают выгоду от интеграции с протоколами эмитентов, что может открыть новые нишевые рынки.
Теоретически, эти стейблкоины усилят бизнес-модель эмитентов и накопление ценности для держателей токенов, но из-за того, что эмитенты могут конкурировать по процентным ставкам, чтобы привлечь заемщиков, фактический эффект может быть ограничен.
Конечный результат может заключаться в том, что эти низкие процентные ставки способствуют кредитному буму, стимулируя онлайновую экономику дешёвым капиталом. На фоне резкого роста стоимости денег за последний год, DeFi может стать одним из самых дешёвых капиталовложений в мире, что может вновь разжечь интерес и привлечь средства в экосистему.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GateUser-4745f9ce
· 19ч назад
стейблкоин управление сборов убивает личность
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrier
· 08-11 18:47
Просто будут играть для лохов…
Посмотреть ОригиналОтветить0
ETHReserveBank
· 08-11 18:47
Снова будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHustler
· 08-11 18:47
Снова новый стейблкоин будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
airdrop_whisperer
· 08-11 18:37
Снова начинается очередная волна стейблкоинов, которые будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketTeam
· 08-11 18:37
Сфера стабильных токенов готова к На луну, заправляем топливо для выхода на орбиту
Децентрализованные финансы Протокол выпуск自主 стейблкоин GHO и crvUSD ведут новый тренд
Децентрализованные финансы входят в новую эпоху стейблкоинов, внутрипротокольные токены становятся трендом
В условиях текущего медвежьего рынка приложения DeFi на основе сборов сталкиваются с вызовами. Топовые протоколы, такие как Aave и Curve, исследуют возможность выпуска своих собственных стейблкоинов, чтобы открыть новые источники дохода и расширить сферу деятельности. В этой статье будет подробно проанализировано, какие особенности и потенциальное влияние имеют два новых проекта стейблкоинов GHO и crvUSD.
Стратегия диверсификации в Децентрализованных финансах
С уменьшением активности в сети и снижением прибыли от бизнес-моделей на основе комиссий, ведущие протоколы DeFi стремятся установить другие источники дохода для диверсификации развития. Мы уже видим некоторые ранние признаки, такие как создание Frax продуктов по ликвидному стекингу и кредитованию, разработка Ribbon биржи опционов, выход Maker на рынок кредитования через протокол Spark и т.д.
В настоящее время появилась новая форма диверсификации - протокол-специфичный стейблкоин. Это относится к стейблкоинам, выпущенным DeFi-протоколами, как вторичному продукту, а не основному продукту. Эти стейблкоины обычно выпускаются в виде кредита, и пользователи могут использовать свои активы для заимствования или чеканки стейблкоинов на рынке займов или DEX. Протокол может получать доход через процентные ставки по займам, сборы за чеканку/выкуп, арбитраж по привязке и/или ликвидацию.
Рынок стейблкоинов огромен, в настоящее время в криптоэкосистеме есть стейблкоины на сумму 145 миллиардов долларов, в будущем они могут достичь уровня в триллионы долларов. С учетом внимания регуляторов к централизованным, фиатным обеспеченным стейблкоинам, протоколы DeFi могут не только диверсифицировать бизнес, но и получить часть рыночной доли.
Хотя DAI и FRAX считаются наиболее вероятными кандидатами на получение доли от USDC и USDT, некоторые стабильные монеты для определенных приложений также могут стать disruptors. Каковы будут последствия этой тенденции для рынка и Децентрализованных финансов? Давайте подробнее обсудим.
Введение в GHO и crvUSD
Aave и Curve являются двумя наиболее заметными протоколами, выпустившими стейблкоины, выпустившими соответственно GHO и crvUSD.
GHO
GHO — это децентрализованный стейблкоин, выпущенный Aave, поддерживаемый избыточным обеспечением депозитов Aave V3, пользователи могут непосредственно на денежном рынке чеканить его. Уникальность GHO заключается в том, что его процентные ставки по займам устанавливаются вручную управлением, а не определяются алгоритмом. Это позволяет Aave полностью контролировать стоимость чеканки/заимствования GHO, что может ослабить конкурентов.
В будущем GHO сможет производиться через белые списки, называемые "посредниками", в местах, отличных от Aave V3, на основе различных типов залога, включая дельта-нейтральные позиции и реальные активы.
Перспективы роста GHO сильные благодаря базе пользователей Aave, влиянию бренда, коммерческой способности команды и казне DAO стоимостью 130,9 миллиона долларов. GHO в настоящее время запущен в тестовой сети Goerli и планируется официальное внедрение в конце 2023 года.
crvUSD
crvUSD — это децентрализованный стейблкоин, выпущенный Curve. Он использует новый механизм, называемый алгоритмом кредитного ликвидационного AMM (LLAMA). LLAMA имеет более мягкий дизайн ликвидации: когда стоимость залога пользователя снижается, позиции постепенно преобразуются в crvUSD, а не полностью ликвидируются разом.
Этот дизайн помогает уменьшить штрафные ликвидации, улучшить пользовательский опыт заемщиков и может увеличить привлекательность открытия CDP, оцененных в crvUSD. crvUSD, вероятно, будет выпущен за счет LP токенов Curve Pools, что повысит капитальную эффективность предложения ликвидности платформы.
crvUSD также может извлечь выгоду из системы gauge Curve, предназначенной для распределения выпуска CRV и распределения ликвидности DEX. Часть выпуска токенов может быть распределена в пул crvUSD, или crvUSD станет частью базовой пары других стейблкоинов, чтобы помочь создать глубокую ликвидность.
Потенциальное влияние на рынок
Увеличение доходов DAO
Определенные приложения стейблкоина напрямую влияют на сам протокол выпуска. Теоретически, создание стейблкоина усиливает бизнес-модель протокола выпуска, предоставляя дополнительный источник дохода.
В настоящее время протоколы, такие как Curve и Aave, в основном полагаются на торговые сборы и процентные ставки по займам, основанные на коэффициенте использования. В условиях медвежьего рынка уязвимость этих источников дохода стала очевидной, снижение торговой и кредитной активности, а также усиление конкуренции привели к резкому падению доходов.
Выпуск стейблкоинов в рамках Протокола изменил эту ситуацию, и Протокол получит дополнительные источники дохода. Хотя доход от процентов все еще подвержен циклическому влиянию, его эффективность производства выше по сравнению с комиссионными или спредом на денежном рынке (, то есть он обеспечивает более высокую доходность TVL ).
Хотя доход от процентов также может быть подвержен влиянию сокращения сборов, теоретически он все равно может диверсифицировать доходный портфель и укрепить конкурентные преимущества основного протокола через такие механизмы, как сборы за эмиссию/выкуп, арбитраж, связанный с токенами, и ликвидацию.
Потенциальное накопление стоимости для держателей токенов
Владельцы токенов, выпущенных по протоколу, также получат выгоду от определенного бума стабильных монет. Любая доля дохода увеличит доходы держателей токенов, которые участвуют в стекинге или блокировке.
В медвежьем рынке такие активы, как GMX и GNS, показывают отличные результаты, протоколы, выпускающие стейблкоины и делящиеся доходами с держателями, сделают их токены более привлекательными. Например, Curve, вероятно, будет делиться доходами от crvUSD с держателями veCRV, что означает, что они получат комиссионные за сделки, стимулы для управления и долю денежного потока на основе стейблкоина.
Учитывая регуляторные риски, протокол выпуска также может увеличить утилиту токена другими способами. Например, в отличие от других пользователей платформы, стейкеры AAVE смогут занимать GHO по скидке.
Стимулы управления и фрагментация ликвидности
Ликвидность является одним из ключевых факторов успеха стейблкоинов. Она не только обеспечивает низкое проскальзывание при торговле, но и способствует интеграции, поскольку ликвидность необходима для расчётов на кредитных платформах и обеспечения ключевой инфраструктуры (, такой как оракулы ChainLink ).
Спрос на ликвидность стейблкоинов для конкретных приложений, вероятно, стимулирует рынок управления стимулов. Эмитенты стейблкоинов могут направлять токены в выбранные пулы, побуждая держателей токенов к выпуску, чтобы создать ликвидность для своих токенов на DEX, таких как Curve и Balancer.
Эта тенденция должна увеличить доходность держателей токенов CRV, BAL, а также CVX и AURA, которые через мета-управление контролируют большую часть выпуска на Curve и Balancer и получают большую часть стимулов. Рыночные платформы, такие как Hidden Hand и Votium, также извлекут из этого выгоду.
Тем не менее, этот всплеск стимулирования может привести к фрагментации ликвидности, что будет неблагоприятно для конечных пользователей. На криптовом рынке с ограниченным притоком средств ликвидность может быть более разбросана среди различных стейблкоинов, что приведет к снижению эффективности исполнения крупных сделок.
Процветание кредитования
Рост стейблкоинов для конкретных приложений также может быть катализирован распространением низких процентных ставок по кредитам, способствуя процветанию DeFi-кредитования. Чтобы конкурировать с существующими стейблкоинами, новые стейблкоины могут быть вынуждены предлагать низкие процентные ставки по кредитам, чтобы привлечь пользователей к эмиссии новых единиц для увеличения оборотного предложения.
Теоретически, этот кредитный бум, вызванный низкими процентными ставками, может широко стимулировать Децентрализованные финансы и криптовалютный рынок, позволяя пользователям использовать кредитное плечо и заимствовать по крайне низким ставкам. Это также может открыть арбитражные возможности между криптовалютами и традиционными финансами, поскольку пользователи могут заимствовать стейблкоин по ставкам, значительно ниже, чем по государственным облигациям США.
Мы уже увидели ранние признаки адаптации к этой новой модели, такие как Maker, который предлагает кредитование DAI через Spark с процентной ставкой в 1% на DAI ( DSR ). Хотя это может нанести вред нижней линии протокола выпуска, это помогает удовлетворить спрос на кредит. С учетом того, что процентные ставки значительно выше DSR и возможные процентные ставки новых стейблкоинов, криптовалюта может стать одним из самых дешевых кредитных рынков в мире.
Новая эра DeFi
Децентрализованные финансы, похоже, входят в новую стадию развития, похожую на период "диких котов", когда каждая банка в истории США выпускала свою валюту. Хотя GHO и crvUSD вряд ли смогут превзойти существующие мейнстримные стейблкоины, такие как DAI и FRAX, они получают выгоду от интеграции с протоколами эмитентов, что может открыть новые нишевые рынки.
Теоретически, эти стейблкоины усилят бизнес-модель эмитентов и накопление ценности для держателей токенов, но из-за того, что эмитенты могут конкурировать по процентным ставкам, чтобы привлечь заемщиков, фактический эффект может быть ограничен.
Конечный результат может заключаться в том, что эти низкие процентные ставки способствуют кредитному буму, стимулируя онлайновую экономику дешёвым капиталом. На фоне резкого роста стоимости денег за последний год, DeFi может стать одним из самых дешёвых капиталовложений в мире, что может вновь разжечь интерес и привлечь средства в экосистему.