Интерпретация закона FIT21: открытие новой эры в мире шифрования
22 мая 2024 года Палата представителей США приняла законопроект FIT21 с голосованием 279 против 136. Полное название законопроекта – "Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века". Этот законопроект устанавливает регуляторную базу для цифровых активов и может стать одним из самых влиятельных законов для индустрии шифрования. Его принятие совпало с рассмотрением заявок на спотовые ETF для эфириума, что указывает на будущее одобрение заявок на спотовые ETF для большего количества шифрованных активов и на пути к их легализации. Это знаменует конец эпохи серой зоны для индустрии шифрования, которая длилась более десяти лет, и официально открывает новую эру.
Разделение регулирующих обязанностей
Законопроект разделяет цифровые активы на цифровые товары и ценные бумаги и четко определяет обязанности различных регулирующих органов:
Комиссия по торговле товарами (CFTC) отвечает за регулирование торговли цифровыми товарами и связанных секторов рынка.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отвечает за регулирование цифровых активов, считающихся ценными бумагами, и их торговых платформ.
Определение цифровых активов
Законопроект определяет "цифровые активы" как форму обмена цифровым представлением, обладающую следующими характеристиками:
Можно осуществлять переводы между личностями без зависимости от посредников
Вести записи в шифрованном защищенном общедоступном распределенном реестре
Это определение охватывает широкий спектр цифровых форм, от шифрования валют до токенизации физических активов.
Критерии разделения товаров и ценных бумаг
Законопроект предлагает несколько ключевых факторов для определения, относится ли цифровой актив к ценным бумагам или товарам:
Инвестиционный контракт ( Тест Хауи ): если покупка цифрового актива рассматривается как инвестиция, и инвесторы ожидают получения прибыли благодаря усилиям предпринимателей или третьих лиц, этот актив обычно рассматривается как ценная бумага.
Использование и потребление: если цифровые активы в основном используются как средства для потребления, такие как токены, используемые для покупки определенных услуг или продуктов, они могут быть классифицированы как товары или неценные бумаги.
Уровень децентрализации: Цифровые активы на высоко децентрализованных блокчейн-сетях с большей вероятностью будут рассматриваться как товары.
Функциональные и технические характеристики: техническое построение цифровых активов и способы реализации функций также являются основанием для классификации.
Рыночная деятельность: если актив в основном рекламируется на основе ожидаемой доходности от инвестиций, он может рассматриваться как ценные бумаги.
Эти стандарты имеют критическое значение для регулирования рамок цифровых активов и повлияют на типы цифровых активов, которые могут быть одобрены для спотовых ETF в будущем.
Использование и потребление стандартов
С точки зрения использования и потребления, публичные цепочки, токены PoW и функциональные токены больше соответствуют стандартам товаров. Общая черта этих цифровых активов заключается в том, что они в основном используются в качестве средств обмена или методов оплаты, а не для инвестиционного ожидания капитализации. Несмотря на то, что на реальном рынке эти активы также могут быть объектом спекулятивной покупки и хранения, с точки зрения дизайна и основных целей, они больше склонны рассматриваться как товары.
Определение уровня децентрализации
Законопроект предложил конкретные стандарты децентрализации:
Контроль и влияние: В течение последних 12 месяцев ни одно лицо или организация не могли в одностороннем порядке контролировать или существенно изменять функции или работу блокчейн-системы.
Распределение собственности: за последние 12 месяцев ни одно физическое или юридическое лицо, связанное с эмитентом цифровых активов, не владело более чем 20% от общего объема эмиссии цифровых активов.
Права голоса и управление: В течение последних 12 месяцев ни одно физическое или юридическое лицо, связанное с эмитентами цифровых активов, не могло односторонне управлять или влиять на более чем 20% прав голоса цифровых активов или связанных децентрализованных систем управления.
Вклад в код и изменения: за последние 3 месяца эмитенты цифровых активов или связанные лица не вносили существенных, односторонних изменений в исходный код блокчейн-системы, если только это не было сделано для устранения уязвимостей безопасности, поддержания обычной работы, предотвращения рисков кибербезопасности или других технических улучшений.
Маркетинг и продвижение: за последние 3 месяца эмитенты цифровых активов и их аффилированные лица не проводили маркетинг цифровых активов как инвестиций для широкой публики.
В этом контексте распределение собственности и граница в 20% прав управления имеет важное значение для определения цифровых активов как ценных бумаг или товаров. Благодаря открытости, прозрачности, отслеживаемости и невозможности изменения информации на основе шифрования, количественные стандарты этих определений станут более четкими и справедливыми.
Функции и технические характеристики
Связь цифровых активов с базовой технологией блокчейн определяет направление их регулирования, которое в основном включает в себя то, как активы создаются, выпускаются, торгуются и управляются:
Выпуск активов: Многие цифровые активы выпускаются с помощью программных механизмов блокчейна, основанных на предустановленных алгоритмах и правилах, а не на человеческом вмешательстве.
Верификация сделок: Сделки с цифровыми активами должны быть проверены и записаны через механизм консенсуса блокчейн-сети, чтобы обеспечить правильность и неизменность транзакций.
Децентрализованное управление: некоторые проекты цифровых активов реализовали децентрализованное управление, пользователи, обладающие определенными токенами, могут участвовать в процессе принятия решений по проекту.
Эти характеристики напрямую влияют на способ регулирования активов:
Если цифровые активы в основном обеспечивают экономическую отдачу или позволяют участвовать в голосовании через автоматизированные программы блокчейна, их можно рассматривать как ценные бумаги, так как это указывает на то, что инвесторы ожидают получения выгоды через управление или корпоративные усилия.
Если цифровые активы в основном используются в качестве средства обмена или напрямую для получения товаров или услуг, они могут больше всего склоняться к классификации как товары.
Программные характеристики выпуска склонны определяться как товары
Законопроект указывает, что даже если цифровые активы продаются или передаются в соответствии с условиями инвестиционного контракта, если они автоматически выпускаются через программируемую блокчейн-систему, они сами по себе не становятся ценными бумагами. Это связано с тем, что:
Программные операции: Технология блокчейна позволяет выпускать и управлять активами с помощью автоматического выполнения кода, не полагаясь на традиционные корпоративные структуры или вмешательство внешних управляющих.
Децентрализованные характеристики: многие выпуски активов на основе блокчейна используют децентрализованные характеристики, такие как смарт-контракты и DApp, чтобы гарантировать, что операции с активами и управление ими соответствуют заранее установленным правилам.
Программная прозрачность: активы, выпущенные с помощью смарт-контрактов и других методов, обычно имеют открытые и прозрачные правила и логику, которые инвесторы могут напрямую просматривать и на основе которых принимать инвестиционные решения.
Обработка цифровых активов с функциями управления и голосования
Существует спор по поводу того, следует ли рассматривать цифровые активы с правом голоса, если за последние 12 месяцев ни одно из соответствующих лиц не обладало или не контролировало более 20% голосов, как товар или как ценную бумагу. Это касается сложной области регулирования цифровых активов, а именно, как обращаться с активами, имеющими функции управления и голосования.
Понимание этой проблемы требует различения двух ключевых концепций: степени децентрализованности активов и ожиданий контроля или экономических выгод активов, предоставляемых инвесторам.
Децентрализация и право голоса: высокая степень децентрализации обычно способствует тому, что активы рассматриваются как товары, поскольку она снижает контроль отдельного лица над ценностью и функционированием актива.
Права голоса и свойства ценных бумаг: если цифровые активы позволяют держателям участвовать в управлении, имеющем значительное влияние на экономические решения через права голоса, это может привести к тому, что актив будет считаться ценными бумагами.
Ключ к решению этого противоречия заключается в оценке:
Существенное влияние голосования: оказывает ли голосование существенное прямое влияние на стоимость и функционирование активов?
Ожидания экономической отдачи: основная цель держателей – получение экономической отдачи или использование активов для торговли и других действий?
На фоне одобрения заявки на ETF на спотовый эфир, определение ETH больше склоняется к функциональному использованию, его свойства стейкинга и управления в основном предназначены для поддержания работы сети, а не для получения экономической выгоды. В будущем цифровые активы, аналогичные ETH, теоретически могут служить образцом на основании этого одобрения при соблюдении предварительных условий, таких как степень децентрализации.
С этой точки зрения, DeFi-протоколы, управляемые через DAO, если направление управления больше ориентировано на получение экономической выгоды или дивидендов, с большей вероятностью будут определяться как ценные бумаги; если же направление управления более функционально, связано с техническими обновлениями и тому подобным, то вероятность их определения как товаров гораздо выше.
Техническая и инновационная поддержка
Законопроект также предлагает ряд мер для поддержки инноваций в области финансовых технологий:
Расширение стратегического центра инноваций и финансовых технологий SEC (FinHub ), а также лаборатории CFTC (LabCFTC ), содействие разработке политики в области финансовых технологий и предоставление участникам рынка руководства и ресурсов по новым технологиям.
Создание совместного консультативного комитета CFTC и SEC, сосредоточенного на вопросах цифровых активов, для содействия сотрудничеству и обмену информацией между двумя основными регулирующими органами в области регулирования цифровых активов.
Исследование децентрализованных финансов ( DeFi ): требование к SEC и CFTC изучить развитие DeFi, оценить его влияние на традиционные финансовые рынки и потенциальные стратегии регулирования.
Невзаимозаменяемые токены (NFTs) исследование: исследование NFTs и их роли на финансовых рынках и требований к регулированию.
Эти меры в основном заложили основу для легализации шифрования, уточнили направления исследований DeFi и NFT, что означает, что в этих сферах в будущем также может быть внедрена постепенно четкая регуляторная стратегия.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
wagmi_eventually
· 08-12 02:21
Ускорение Соответствия, скоро Бычий рынок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpBeforeRug
· 08-12 02:16
Не занимайся ерундой, важнее всего, будет ли бычий рынок или нет.
Законопроект FIT21 принят, шифрование криптоактивов определяет новую эпоху.
Интерпретация закона FIT21: открытие новой эры в мире шифрования
22 мая 2024 года Палата представителей США приняла законопроект FIT21 с голосованием 279 против 136. Полное название законопроекта – "Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века". Этот законопроект устанавливает регуляторную базу для цифровых активов и может стать одним из самых влиятельных законов для индустрии шифрования. Его принятие совпало с рассмотрением заявок на спотовые ETF для эфириума, что указывает на будущее одобрение заявок на спотовые ETF для большего количества шифрованных активов и на пути к их легализации. Это знаменует конец эпохи серой зоны для индустрии шифрования, которая длилась более десяти лет, и официально открывает новую эру.
Разделение регулирующих обязанностей
Законопроект разделяет цифровые активы на цифровые товары и ценные бумаги и четко определяет обязанности различных регулирующих органов:
Определение цифровых активов
Законопроект определяет "цифровые активы" как форму обмена цифровым представлением, обладающую следующими характеристиками:
Это определение охватывает широкий спектр цифровых форм, от шифрования валют до токенизации физических активов.
Критерии разделения товаров и ценных бумаг
Законопроект предлагает несколько ключевых факторов для определения, относится ли цифровой актив к ценным бумагам или товарам:
Инвестиционный контракт ( Тест Хауи ): если покупка цифрового актива рассматривается как инвестиция, и инвесторы ожидают получения прибыли благодаря усилиям предпринимателей или третьих лиц, этот актив обычно рассматривается как ценная бумага.
Использование и потребление: если цифровые активы в основном используются как средства для потребления, такие как токены, используемые для покупки определенных услуг или продуктов, они могут быть классифицированы как товары или неценные бумаги.
Уровень децентрализации: Цифровые активы на высоко децентрализованных блокчейн-сетях с большей вероятностью будут рассматриваться как товары.
Функциональные и технические характеристики: техническое построение цифровых активов и способы реализации функций также являются основанием для классификации.
Рыночная деятельность: если актив в основном рекламируется на основе ожидаемой доходности от инвестиций, он может рассматриваться как ценные бумаги.
Эти стандарты имеют критическое значение для регулирования рамок цифровых активов и повлияют на типы цифровых активов, которые могут быть одобрены для спотовых ETF в будущем.
Использование и потребление стандартов
С точки зрения использования и потребления, публичные цепочки, токены PoW и функциональные токены больше соответствуют стандартам товаров. Общая черта этих цифровых активов заключается в том, что они в основном используются в качестве средств обмена или методов оплаты, а не для инвестиционного ожидания капитализации. Несмотря на то, что на реальном рынке эти активы также могут быть объектом спекулятивной покупки и хранения, с точки зрения дизайна и основных целей, они больше склонны рассматриваться как товары.
Определение уровня децентрализации
Законопроект предложил конкретные стандарты децентрализации:
Контроль и влияние: В течение последних 12 месяцев ни одно лицо или организация не могли в одностороннем порядке контролировать или существенно изменять функции или работу блокчейн-системы.
Распределение собственности: за последние 12 месяцев ни одно физическое или юридическое лицо, связанное с эмитентом цифровых активов, не владело более чем 20% от общего объема эмиссии цифровых активов.
Права голоса и управление: В течение последних 12 месяцев ни одно физическое или юридическое лицо, связанное с эмитентами цифровых активов, не могло односторонне управлять или влиять на более чем 20% прав голоса цифровых активов или связанных децентрализованных систем управления.
Вклад в код и изменения: за последние 3 месяца эмитенты цифровых активов или связанные лица не вносили существенных, односторонних изменений в исходный код блокчейн-системы, если только это не было сделано для устранения уязвимостей безопасности, поддержания обычной работы, предотвращения рисков кибербезопасности или других технических улучшений.
Маркетинг и продвижение: за последние 3 месяца эмитенты цифровых активов и их аффилированные лица не проводили маркетинг цифровых активов как инвестиций для широкой публики.
В этом контексте распределение собственности и граница в 20% прав управления имеет важное значение для определения цифровых активов как ценных бумаг или товаров. Благодаря открытости, прозрачности, отслеживаемости и невозможности изменения информации на основе шифрования, количественные стандарты этих определений станут более четкими и справедливыми.
Функции и технические характеристики
Связь цифровых активов с базовой технологией блокчейн определяет направление их регулирования, которое в основном включает в себя то, как активы создаются, выпускаются, торгуются и управляются:
Выпуск активов: Многие цифровые активы выпускаются с помощью программных механизмов блокчейна, основанных на предустановленных алгоритмах и правилах, а не на человеческом вмешательстве.
Верификация сделок: Сделки с цифровыми активами должны быть проверены и записаны через механизм консенсуса блокчейн-сети, чтобы обеспечить правильность и неизменность транзакций.
Децентрализованное управление: некоторые проекты цифровых активов реализовали децентрализованное управление, пользователи, обладающие определенными токенами, могут участвовать в процессе принятия решений по проекту.
Эти характеристики напрямую влияют на способ регулирования активов:
Если цифровые активы в основном обеспечивают экономическую отдачу или позволяют участвовать в голосовании через автоматизированные программы блокчейна, их можно рассматривать как ценные бумаги, так как это указывает на то, что инвесторы ожидают получения выгоды через управление или корпоративные усилия.
Если цифровые активы в основном используются в качестве средства обмена или напрямую для получения товаров или услуг, они могут больше всего склоняться к классификации как товары.
Программные характеристики выпуска склонны определяться как товары
Законопроект указывает, что даже если цифровые активы продаются или передаются в соответствии с условиями инвестиционного контракта, если они автоматически выпускаются через программируемую блокчейн-систему, они сами по себе не становятся ценными бумагами. Это связано с тем, что:
Программные операции: Технология блокчейна позволяет выпускать и управлять активами с помощью автоматического выполнения кода, не полагаясь на традиционные корпоративные структуры или вмешательство внешних управляющих.
Децентрализованные характеристики: многие выпуски активов на основе блокчейна используют децентрализованные характеристики, такие как смарт-контракты и DApp, чтобы гарантировать, что операции с активами и управление ими соответствуют заранее установленным правилам.
Программная прозрачность: активы, выпущенные с помощью смарт-контрактов и других методов, обычно имеют открытые и прозрачные правила и логику, которые инвесторы могут напрямую просматривать и на основе которых принимать инвестиционные решения.
Обработка цифровых активов с функциями управления и голосования
Существует спор по поводу того, следует ли рассматривать цифровые активы с правом голоса, если за последние 12 месяцев ни одно из соответствующих лиц не обладало или не контролировало более 20% голосов, как товар или как ценную бумагу. Это касается сложной области регулирования цифровых активов, а именно, как обращаться с активами, имеющими функции управления и голосования.
Понимание этой проблемы требует различения двух ключевых концепций: степени децентрализованности активов и ожиданий контроля или экономических выгод активов, предоставляемых инвесторам.
Децентрализация и право голоса: высокая степень децентрализации обычно способствует тому, что активы рассматриваются как товары, поскольку она снижает контроль отдельного лица над ценностью и функционированием актива.
Права голоса и свойства ценных бумаг: если цифровые активы позволяют держателям участвовать в управлении, имеющем значительное влияние на экономические решения через права голоса, это может привести к тому, что актив будет считаться ценными бумагами.
Ключ к решению этого противоречия заключается в оценке:
На фоне одобрения заявки на ETF на спотовый эфир, определение ETH больше склоняется к функциональному использованию, его свойства стейкинга и управления в основном предназначены для поддержания работы сети, а не для получения экономической выгоды. В будущем цифровые активы, аналогичные ETH, теоретически могут служить образцом на основании этого одобрения при соблюдении предварительных условий, таких как степень децентрализации.
С этой точки зрения, DeFi-протоколы, управляемые через DAO, если направление управления больше ориентировано на получение экономической выгоды или дивидендов, с большей вероятностью будут определяться как ценные бумаги; если же направление управления более функционально, связано с техническими обновлениями и тому подобным, то вероятность их определения как товаров гораздо выше.
Техническая и инновационная поддержка
Законопроект также предлагает ряд мер для поддержки инноваций в области финансовых технологий:
Расширение стратегического центра инноваций и финансовых технологий SEC (FinHub ), а также лаборатории CFTC (LabCFTC ), содействие разработке политики в области финансовых технологий и предоставление участникам рынка руководства и ресурсов по новым технологиям.
Создание совместного консультативного комитета CFTC и SEC, сосредоточенного на вопросах цифровых активов, для содействия сотрудничеству и обмену информацией между двумя основными регулирующими органами в области регулирования цифровых активов.
Исследование децентрализованных финансов ( DeFi ): требование к SEC и CFTC изучить развитие DeFi, оценить его влияние на традиционные финансовые рынки и потенциальные стратегии регулирования.
Невзаимозаменяемые токены (NFTs) исследование: исследование NFTs и их роли на финансовых рынках и требований к регулированию.
Эти меры в основном заложили основу для легализации шифрования, уточнили направления исследований DeFi и NFT, что означает, что в этих сферах в будущем также может быть внедрена постепенно четкая регуляторная стратегия.