Регулирование стейблкоинов вступает в новую эру: перестройка и вызовы глобального финансового порядка
Резюме
Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 260,7 миллиарда долларов, что составляет около 1% от ВВП США за 2024 год. Более 170 миллионов пользователей по всему миру владеют стейблкоинами, распределенными более чем в 80 странах и регионах. Государства все больше обращают внимание на регулирование стейблкоинов, а основными движущими силами законодательства являются финансовая стабильность, денежный суверенитет и регулирование транснациональных капиталовложений. США, Гонконг и другие страны уже внедрили системные регулирующие нормы, и стейблкоины вошли в эпоху строгого регулирования, в то время как международный финансовый порядок начинает изменяться. За возникновением стейблкоинов стоит конкуренция за денежный суверенитет и финансовую гегемонию. В качестве перекрестка финансового суверенитета, инфраструктуры и ценовой власти на капитальном рынке стейблкоины становятся фокусом финансового управления. Несмотря на повышение финансовой эффективности, стейблкоины по-прежнему сталкиваются с рисками механизма привязки, противоречиями децентрализации и вызовами координации транснационального регулирования.
!
Введение
В июле 2025 года США утвердят Закон GENIUS для регулирования рынка стейблкоинов, а Закон CLARITY будет представлен на рассмотрение Сената. По всему миру страны начинают вводить политику в отношении стейблкоинов: Гонконг введет Закон о стейблкоинах, Россия предложит криптохранение, а Таиланд запустит криптовалютный песочницу. Эпоха регулирования стейблкоинов официально начинается, и большая геополитическая игра начинает разворачиваться.
В данной статье анализируются причины законодательства о стейблкоинах в разных странах, сравниваются различия и сходства в законопроектах, а также обсуждается влияние соответствия стейблкоинов на финансовый порядок, чтобы предоставить справочную информацию участникам отрасли. Рекомендуется инвесторам следить за тенденциями регулирования, акцентируя внимание на стейблкоинах, обеспеченных фиатными валютами, и избегать рисков алгоритмических стейблкоинов. Традиционным финансовым институтам следует приспосабливаться к тенденции токенизации активов, а криптоинститутам — продвигать процесс соблюдения норм.
1. Обзор стейблкоинов
1.1 Определение и классификация
стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для поддержания стабильности цен, обычно привязанная к фиатной валюте, сырьевым товарам или другим активам. Основные типы стейблкоинов делятся на три категории:
Фиатные стейблкоины: занимают 92.4% рыночной доли, такие как USDT, USDC
Криптоактивы с залогом: обычно используются избыточные залоги, такие как DAI
Алгоритмический стейблкоин: регулируется спросом и предложением с помощью алгоритмов, например, UST( уже обрушился )
1.2 особенности
стабильная цена
Соединение традиционных финансов с DeFi
низкозатратные высокоэффективные платежи
Защита от инфляции и укрытие капитала
1.3 Сценарии применения
Основные области применения: децентрализованные финансы, криптовалютная торговля, трансграничная торговля, повседневные платежи и хеджирование капитала.
!
2. Законодательный фон
2.1 Восход стейблкоинов
Мировая капитализация стейблкоинов достигла 260,7 миллиарда долларов, превысив капитализацию MasterCard. Пользователей более 170 миллионов, распределенных по более чем 80 странам.
2.2 Причины вмешательства правительства в регулирование
Предотвращение системных финансовых рисков
Поддержание валютного суверенитета и финансового порядка
Борьба с незаконными трансакциями денежных средств через границу
Хеджирование удара от "гегемонии долларовых стейблкоинов"
Снижение кредитного риска фиатной валюты, поддержка государственных облигаций
!
3. Прогресс в регулировании стейблкоинов в основных экономиках мира
3.1 Американский закон «Genius Act» и «Clarity Act»
Основное содержание "Genius Act":
Федеральное и государственное двухуровневое регулирование
Ограниченный эмитент
Требование резервирования фиатной валюты 1:1
Обязанность прозрачности
Ограничения на бизнес
Ограничения на трансакции между странами
Закон «Clarity Act» четко определяет распределение полномочий между SEC и CFTC.
!
3.2 Гонконг "стейблкоин"
Основное содержание:
Лицензионная система
Область применения
Требования к капиталу
Резервные требования
Борьба с отмыванием денег и защита потребителей
Ответственность за нарушение
!
3.3 Другие экономические динамики
Европейский Союз, Великобритания, Япония и другие страны также активно продвигают рамки регулирования стейблкоинов.
!
4. Реструктуризация финансового порядка под руководством стейблкоинов
4.1 Конкуренция финансового суверенитета
Долларовые стейблкоины доминируют на глобальном рынке, формируя структуру двойного якоря "стейблкоин-долларовые облигации", укрепляя финансовое господство доллара. Другие страны через законодательство о стейблкоинах на национальной валюте хеджируют влияние.
4.2 Конкуренция в финансовой инфраструктуре
стейблкоин стал ядром новой генерации инфраструктуры для трансакций и расчетов в международных платежах. США хотят воспроизвести гегемонию SWIFT, другие финансовые центры продвигают интеграцию местной инфраструктуры с фиатными стейблкоинами.
4.3 Конкуренция за право на ценообразование цифровых активов
USDT и USDC доминируют в ценообразовании на крипторынке. США усиливают свои позиции через законодательство, в то время как другие регионы продвигают региональные стейблкоины для получения права на ценообразование.
!
5. Риски и вызовы
5.1 Системный риск
Колебания цен на залоговое обеспечение могут привести к девальвации стейблкоинов, необходимо обеспечить диверсификацию активов.
5.2 нарушает принципы децентрализации
Основные стейблкоины зависят от централизованных сущностей, что противоречит идее децентрализации блокчейна.
5.3 Трудности в координации трансраничного регулирования
Различия в регуляторных рамках разных стран велики, существует риск регуляторного арбитража и пробелов в соблюдении требований.
5.4 Потенциальные финансовые санкционные риски
Долларовый стейблкоин может стать инструментом финансовых санкций, увеличивая политические и комплаенс-риски.
!
Заключение
Стейблкоин стал ключевым фактором в переосмыслении валютного порядка в эпоху цифровых финансов. Его развитие связано как с интеграцией DeFi и реальных активов, так и с влиянием на построение новой глобальной финансовой системы. В будущем стейблкоин будет играть более важную роль в финансовой инфраструктуре, валютной конкуренции и международной расчетной системе, но всё еще сталкивается с системными рисками, неопределенностью в регулировании и другими вызовами. Балансировка соблюдения норм и технической автономии будет направлением, которое отрасль продолжит исследовать.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ужесточение регулирования стейблкоинов в мире: пересмотр финансового порядка и одновременные вызовы.
Регулирование стейблкоинов вступает в новую эру: перестройка и вызовы глобального финансового порядка
Резюме
Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 260,7 миллиарда долларов, что составляет около 1% от ВВП США за 2024 год. Более 170 миллионов пользователей по всему миру владеют стейблкоинами, распределенными более чем в 80 странах и регионах. Государства все больше обращают внимание на регулирование стейблкоинов, а основными движущими силами законодательства являются финансовая стабильность, денежный суверенитет и регулирование транснациональных капиталовложений. США, Гонконг и другие страны уже внедрили системные регулирующие нормы, и стейблкоины вошли в эпоху строгого регулирования, в то время как международный финансовый порядок начинает изменяться. За возникновением стейблкоинов стоит конкуренция за денежный суверенитет и финансовую гегемонию. В качестве перекрестка финансового суверенитета, инфраструктуры и ценовой власти на капитальном рынке стейблкоины становятся фокусом финансового управления. Несмотря на повышение финансовой эффективности, стейблкоины по-прежнему сталкиваются с рисками механизма привязки, противоречиями децентрализации и вызовами координации транснационального регулирования.
!
Введение
В июле 2025 года США утвердят Закон GENIUS для регулирования рынка стейблкоинов, а Закон CLARITY будет представлен на рассмотрение Сената. По всему миру страны начинают вводить политику в отношении стейблкоинов: Гонконг введет Закон о стейблкоинах, Россия предложит криптохранение, а Таиланд запустит криптовалютный песочницу. Эпоха регулирования стейблкоинов официально начинается, и большая геополитическая игра начинает разворачиваться.
В данной статье анализируются причины законодательства о стейблкоинах в разных странах, сравниваются различия и сходства в законопроектах, а также обсуждается влияние соответствия стейблкоинов на финансовый порядок, чтобы предоставить справочную информацию участникам отрасли. Рекомендуется инвесторам следить за тенденциями регулирования, акцентируя внимание на стейблкоинах, обеспеченных фиатными валютами, и избегать рисков алгоритмических стейблкоинов. Традиционным финансовым институтам следует приспосабливаться к тенденции токенизации активов, а криптоинститутам — продвигать процесс соблюдения норм.
1. Обзор стейблкоинов
1.1 Определение и классификация
стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для поддержания стабильности цен, обычно привязанная к фиатной валюте, сырьевым товарам или другим активам. Основные типы стейблкоинов делятся на три категории:
1.2 особенности
1.3 Сценарии применения
Основные области применения: децентрализованные финансы, криптовалютная торговля, трансграничная торговля, повседневные платежи и хеджирование капитала.
!
2. Законодательный фон
2.1 Восход стейблкоинов
Мировая капитализация стейблкоинов достигла 260,7 миллиарда долларов, превысив капитализацию MasterCard. Пользователей более 170 миллионов, распределенных по более чем 80 странам.
2.2 Причины вмешательства правительства в регулирование
!
3. Прогресс в регулировании стейблкоинов в основных экономиках мира
3.1 Американский закон «Genius Act» и «Clarity Act»
Основное содержание "Genius Act":
Закон «Clarity Act» четко определяет распределение полномочий между SEC и CFTC.
!
3.2 Гонконг "стейблкоин"
Основное содержание:
!
3.3 Другие экономические динамики
Европейский Союз, Великобритания, Япония и другие страны также активно продвигают рамки регулирования стейблкоинов.
!
4. Реструктуризация финансового порядка под руководством стейблкоинов
4.1 Конкуренция финансового суверенитета
Долларовые стейблкоины доминируют на глобальном рынке, формируя структуру двойного якоря "стейблкоин-долларовые облигации", укрепляя финансовое господство доллара. Другие страны через законодательство о стейблкоинах на национальной валюте хеджируют влияние.
4.2 Конкуренция в финансовой инфраструктуре
стейблкоин стал ядром новой генерации инфраструктуры для трансакций и расчетов в международных платежах. США хотят воспроизвести гегемонию SWIFT, другие финансовые центры продвигают интеграцию местной инфраструктуры с фиатными стейблкоинами.
4.3 Конкуренция за право на ценообразование цифровых активов
USDT и USDC доминируют в ценообразовании на крипторынке. США усиливают свои позиции через законодательство, в то время как другие регионы продвигают региональные стейблкоины для получения права на ценообразование.
!
5. Риски и вызовы
5.1 Системный риск
Колебания цен на залоговое обеспечение могут привести к девальвации стейблкоинов, необходимо обеспечить диверсификацию активов.
5.2 нарушает принципы децентрализации
Основные стейблкоины зависят от централизованных сущностей, что противоречит идее децентрализации блокчейна.
5.3 Трудности в координации трансраничного регулирования
Различия в регуляторных рамках разных стран велики, существует риск регуляторного арбитража и пробелов в соблюдении требований.
5.4 Потенциальные финансовые санкционные риски
Долларовый стейблкоин может стать инструментом финансовых санкций, увеличивая политические и комплаенс-риски.
!
Заключение
Стейблкоин стал ключевым фактором в переосмыслении валютного порядка в эпоху цифровых финансов. Его развитие связано как с интеграцией DeFi и реальных активов, так и с влиянием на построение новой глобальной финансовой системы. В будущем стейблкоин будет играть более важную роль в финансовой инфраструктуре, валютной конкуренции и международной расчетной системе, но всё еще сталкивается с системными рисками, неопределенностью в регулировании и другими вызовами. Балансировка соблюдения норм и технической автономии будет направлением, которое отрасль продолжит исследовать.
!
!