Анализ стейблкоина "Сэндвич": пересоздание новой модели глобальных денежных потоков

Стейблкоин как самый представительный инструмент в области цифровых валют демонстрирует, как блокчейн может предоставить новую и эффективную инфраструктуру для традиционной финансовой платежной системы. За последний год общая рыночная капитализация стейблкоинов выросла более чем на 50%. В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов превышает 250 миллиардов долларов США и демонстрирует тенденцию к взрывному росту. Этот масштаб уже способен поддерживать эффективный оборот платежных средств на сумму десятки триллионов долларов США по всему миру.

Профессионалы в отрасли хорошо понимают ценность стейблкоинов: они полностью отражают ключевую способность блокчейна "мгновенно перемещать средства и ценности", что делает возможным создание бизнес-замкнутых циклов и платежей в сети. Однако платежи далеко не ограничиваются этапом "перевода между сторонами", на самом деле корпоративные сценарии гораздо сложнее простого перемещения средств.

В настоящее время большинство приложений стейблкоинов для бизнеса используют архитектуру "стейблкоин-сэндвич", то есть блокчейн заменяет традиционные каналы платежей для горизонтального переноса стоимости/средств, при этом верхняя и нижняя части все еще зависят от традиционной финансовой платежной системы. Хотя такой дизайн принес значительные улучшения, он также ограничивает полное использование преимуществ блокчейна.

В данной статье будет рассмотрен вопрос о том, как стейблкоины могут быть применены в глобальных трансакциях с точки зрения мировых денежных переводов:

1. Разобрать существующую глобальную систему трансакций в международной торговле;
2. Анализ конкретных улучшений архитектуры стейблкоин-сэндвича в управлении финансами, B2B платежах и расчетах по картам;
3. Обсуждение того, как преодолеть вызовы на обоих концах стейблкоина, чтобы обеспечить непрерывную ценность блокчейна.

Один. Фон платежей с использованием стейблкоинов

Среди множества применений стейблкоинов наибольшее внимание привлекают B2B платежи. Согласно последнему отчету, ежемесячный объем B2B платежей увеличился с 770 миллионов долларов до 3 миллиардов долларов в прошлом году. Стейблкоины составляют почти половину объема транзакций на некоторых платежных платформах, и почти половина клиентов активно использует стейблкоины для платежей.

Внутренние данные ведущих компаний лучше отражают объемы сегментированных рынков. Некоторые ведущие компании обрабатывают около 15 миллиардов долларов в год, при этом примерно половина поступает от B2B-платежей. Одна из компаний оценивает, что ее годовой объем сделок составляет около 20% от глобального рынка B2B стейблкоинов для трансакций.

Глобальное использование платежей становится все более распространенным, в основном потому, что преимущества стейблкоинов на основе блокчейна становятся более заметными по мере того, как финансовая платежная инфраструктура все больше обнаруживает свою устарелость. Хотя традиционные платежные сети ежегодно обеспечивают более 100 триллионов долларов США глобальных платежей, предприятия и банки по-прежнему сталкиваются с огромной сложностью и задержками.

Два. Различные модели глобальных трансакций

2.1 На основе традиционной банковской инфраструктуры

Традиционная мировая платежная модель делит процесс на две части: "обмен сообщениями" и "расчет средств". Специализированные системы отвечают за передачу инструкций по переводу между банками, в то время как фактическое движение средств происходит только между банками, которые предварительно открыли взаимные счета и могут осуществлять дебетовые/кредитные переводы напрямую.

Только если оба банка подключены к системе и являются партнерами, можно завершить окончательный перевод. Если у сторон нет прямых партнерских отношений, необходимо подключить аффилированный банк с соответствующими интерфейсами и позициями для завершения расчетов.

С увеличением числа промежуточных банков возникают проблемы, такие как длительное время расчета, которое может достигать нескольких дней, рост затрат и сложности с отслеживанием. Это приводит к тому, что даже для трансакций между соседними странами необходимо обходить банки развитых стран, что создает большие неудобства.

2.2 Модель транснационального финансового пула на основе платежного сервиса

Модель обслуживания компаний по кросс-границам платежей появилась с целью позволить предприятиям осуществлять глобальные платежи без необходимости напрямую использовать традиционные каналы. Эта способность также называется "глобальный мультивалютный счет" или "локальный приемный счет".

Его суть заключается в модели трансграничного фондового пула, основная услуга заключается в предоставлении компаниям многовалютного фондового пула, что позволяет им гибко производить платежи между различными странами.

Платежная компания отвечает за управление соблюдением норм и банковскими отношениями, в то время как предприятия получают единый многовалютный банковский продукт, создавая тем самым "замкнутый круг". Это означает отсутствие внешних операторов или зависимостей, которые увеличивают расходы или сложность.

Такие компании сегодня занимают важное место на мировом рынке B2B-платежей и управления корпоративными финансами. Они работают по замкнутой модели, заранее подготавливая и распределяя необходимую ликвидность по запросу корпоративным клиентам. Обладая контролем над процессом от начала до конца, они устанавливают строгие лимиты и правила управления рисками для клиентов.

Несмотря на внешний блеск, такие модели все же строятся на традиционных путях, используя изощренные методы управления ликвидностью для "создания" мгновенного зачисления. Тем не менее, скорость и масштаб таких дизайнов всегда ограничены доступной ликвидностью в конкретных странах и временем расчета самих основных расчетных путей.

2.3 стейблкоин模式

стейблкоин представляет собой более глубокий переход: он с помощью технологии блокчейн пересматривает способы ведения интернет-бизнеса.

Срок расчетов стейблкоина эквивалентен времени блока его блокчейна, что является ускорением на порядок. Любая система, зависящая от традиционных методов, может быть заменена распределенным, проверяемым реестром, который может отслеживать выпуск и право собственности на стейблкоины.

Более важно то, что стейблкоины обычно развертываются на платформах смарт-контрактов, что делает возможными инновационные системы и рабочие процессы, которые не могут быть реализованы традиционными банковскими путями. На открытых, проверяемых протоколах любой может без разрешения добавлять функции к стейблкоинам.

С макроперспективы, более быстрые и интерактивные финансовые платежи могут непосредственно увеличить глобальный ВВП: компании могут быстрее получать платежи, и средства могут быстрее поступать в downstream-процессы, что сокращает управленческие издержки и использование капитала из-за задержек в расчетах. Когда расчетный цикл сокращается с "дней" до "секунд" или "минут", его цепной эффект охватит всю экономику. В то же время наличие проверяемых стандартов позволяет финансовым инновациям впервые происходить на глобальном уровне без лицензирования, что является качественным изменением, недостижимым для традиционной финансовой системы.

Три. Применение стейблкоинов в глобальных платежах

3.1 Управление корпоративными финансами

В качестве примера управления корпоративными финансами: у компании есть обязательство произвести оплату в стране B в валюте b на определенную дату. Им необходимо подготовить перевод средств из страны A в валюте a до срока платежа.

Это процесс предоплаты, финансовая команда компании должна учитывать необходимое время для подготовки к своевременному выполнению платежей. Команда должна открыть счет в местном банковском учреждении, чтобы осуществлять платежи вовремя. Иногда, чтобы поддержать это, компания может обратиться к партнерам в данном регионе за краткосрочным кредитом. Чем дольше задерживается глобальное финансовое расчет, тем больше валютные риски и тем выше капитальные требования финансового отдела компании.

Стейблкоин может упростить эту систему, устранив требования к контролю задержек международных расчетов. Мы можем увидеть роль структуры "стейблкоин-сэндвич": хотя начальные депозиты и выводы на обоих концах все еще должны затрагивать фиатную систему, присутствие стейблкоина позволяет безболезненно осуществлять движение средств между двумя фиатными "рампами".

Используя стейблкоины, весь процесс обработки разбивается на локальные переводы внутри стран A и B, в то время как блокчейн выполняет глобальный расчет ликвидности между обеими сторонами.

3.2 B2B платежи для компаний

Процесс глобальных B2B-платежей похож на управление корпоративными финансами, но в B2B-сценариях можно получить большую выгоду, поскольку B2B-платежи зачастую более сложные, и их успех может повлиять на другие аспекты работы компании.

В таких платежах банки разных стран обычно напрямую связывают с поставкой определенной услуги или товара. Это означает, что стороны будут более чувствительны к отслеживанию хода платежа. Например, стоимость предварительного финансирования может зависеть от текущего состояния поступления.

Кроме того, если компании нужны менее распространенные платежные каналы, им часто приходится использовать несколько международных транзитных маршрутов для завершения перевода средств. Такие маршруты могут не иметь четкого механизма уведомления о ходе выполнения, и, будучи ограниченными не круглосуточным графиком работы банков, время платежа может значительно увеличиваться.

Когда эти процессы B2B трансакций через границу выполняются с использованием стейблкоинов в середине цепочки, на уровне бизнеса появляются ряд дополнительных преимуществ:

• Оба партнера могут четко и в реальном времени управлять и контролировать статус платежа.
• Финансирование может быть напрямую связано с высокоэффективными сырьевыми материалами или узлами поставки, что позволяет компаниям, сильно зависящим от своевременного прибытия грузов, избегать серьезных рисков или задержек.
• После снижения риска стоимость капитала также снижается, а скорость оборота капитала увеличивается.

Похожие на сценарии управления корпоративными финансами, цепочки агентов, потребности в предварительном финансировании и большая часть валютных рисков в основном были устранены. Весь процесс сокращен с прежних 3 дней до всего лишь нескольких секунд, при этом не требуется учитывать закрытие рынка, что значительно уменьшает и упрощает потребности в оборотном капитале.

3.3 Карта организации сети расчетов

В сети карт, эмитент карт отправляет платеж от имени держателя карты в банк-эквайер торговца, который принимает платеж и зачисляет его на счет торговца. Эти банки не осуществляют прямую расчетную задолженность; они все подключены к платежной сети и проводят чистую расчетную операцию в рабочие часы банков. Каждый банк должен поддерживать предварительный баланс для своевременного перевода.

Некоторые карточные организации начали пробное использование стейблкоинов для расчетов между эквайерами и эмитентами карт еще в 2021 году. Такой способ использования стейблкоинов заменил процесс банковских переводов, вместо этого используя стейблкоины на блокчейне. После завершения авторизации карты на определенную дату, карточные организации будут использовать стейблкоины для дебетования или зачисления средств с банковских счетов обеих сторон сделки.

Поскольку данная система функционирует внутри сети картельных организаций, её чистый эффект приносит выгоду партнёрам в сети. Это наиболее похоже на замкнутую систему платёжных компаний, но огромный масштаб сети картельных организаций приносит выгоду эмитентам/эквайерам.

Преимущества стейблкоинов схожи с управлением капиталом, но эти преимущества принадлежат банкам внутри сети: они могут снизить капитал, необходимый для своевременных международных переводов, тем самым избегая валютных рисков. Кроме того, открытость, проверяемость и программируемость блокчейна создают базу для кредитования и других финансовых основ между банками внутри сети карт.

Четыре, Заключение

На основе предыдущего обсуждения мы действительно увидели, что "стейблкоин-сэндвич" полезен в определенных сценариях; однако в настоящее время большинство приложений стейблкоинов все еще ограничиваются этой структурой сэндвича и не достигли дальнейших прорывов.

В реальности очень немногие компании действительно используют платежи на блокчейне и стейблкоины. Пока на любом этапе необходимо взаимодействовать с фиатной валютой, мы вынуждены снова добавлять хлеб с обеих сторон "сэндвича". Мы просто добавили немного белка в изначальный вегетарианский сэндвич, но он по-прежнему остается сэндвичем.

Конечная цель платежей со стейблкоинами заключается в полном исключении хлеба с обеих сторон. Когда предприятия и потребители полностью примут стейблкоины, весь финансовый и коммерческий цикл сможет происходить в блокчейне.