Регулирование цифровых активов: ценные бумаги или товары?
Влияние цифровых активов на финансовые рынки, основанных на блокчейне, неуклонно растет, а их децентрализованные характеристики представляют собой новые вызовы для финансовых регуляторных систем разных стран. Как адаптировать традиционные финансовые регуляторные рамки к уникальности цифровых активов и в то же время эффективно контролировать риски, стало центральным вопросом для всех заинтересованных сторон.
Глобальное регулирование имеет разный подход: согласно данным, из 130 юрисдикций 88 разрешают услуги виртуальных активов, а 20 явно запрещают. США, как одна из стран, разрешающих услуги виртуальных активов, приняли модель совместного регулирования, и различные виды деятельности могут регулироваться разными учреждениями.
В США индустрия цифровых активов охватывает множество бизнесов, включая услуги кошельков, биржи, ICO, майнинг, смарт-контракты, услуги стекинга и NFT. Однако существует争议 о том, к кому относится регулирование некоторых цифровых активов (например, ETH), ключевой вопрос заключается в том, следует ли рассматривать их как товары или ценные бумаги.
Американские регуляторы постоянно оценивают применимость существующих норм к цифровым активам. В частности, тест Хоуи используется для определения того, является ли цифровой актив "инвестиционным контрактом", что, в свою очередь, определяет, должен ли он подпадать под регулирование ценных бумаг. Этот тест основан на юридическом прецеденте 1946 года и предоставляет регулирующим органам четкую рамку для проверки.
Если цифровой актив будет признан ценными бумагами, он будет подлежать строгому регулированию. Нарушение соответствующих норм может привести к гражданскому иску или административному наказанию. Например, одна известная компания цифровых активов была привлечена к ответственности за незарегистрированное размещение ценных бумаг, суд, оценивая экономическую суть сделки, вынес разные решения в зависимости от способов продажи.
С другой стороны, если цифровой актив рассматривается как товар, он будет подлежать различным методам регулирования. Хотя цифровые активы еще не были четко определены как товар в юридическом смысле, регулирующие органы уже заявили, что некоторые цифровые активы подпадают под их юрисдикцию.
В последнее время законодательные органы США приняли законопроект, который пытается предоставить более четкую структуру регулирования цифровых активов. Этот законопроект делит цифровые активы на "ограниченные цифровые активы" и "цифровые товары", которые находятся под контролем различных регулирующих органов. Классификация активов будет зависеть от степени децентрализации их базовой блокчейн-технологии, способа получения, а также от отношений между держателем и эмитентом.
Квалификация цифрового актива имеет значительное влияние на рынок. Например, если ETH будет квалифицирован как ценная бумага, это может увеличить затраты на соблюдение норм для соответствующих поставщиков услуг и повлиять на инвестиционные возможности розничных инвесторов. В то же время квалификация как товара может способствовать развитию рынка деривативов, но будет сложно отразить его уникальные свойства.
Игры между регулирующими органами могут привести к регуляторному арбитражу, что создаст более сложную регуляторную среду для участников рынка. Как достичь баланса между защитой инвесторов, поддержанием рыночного порядка и содействием инновациям станет ключевым вызовом для регулирования цифровых активов в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Регуляторные трудности цифровых активов: как борьба между ценными бумагами и товарами влияет на будущее ETH
Регулирование цифровых активов: ценные бумаги или товары?
Влияние цифровых активов на финансовые рынки, основанных на блокчейне, неуклонно растет, а их децентрализованные характеристики представляют собой новые вызовы для финансовых регуляторных систем разных стран. Как адаптировать традиционные финансовые регуляторные рамки к уникальности цифровых активов и в то же время эффективно контролировать риски, стало центральным вопросом для всех заинтересованных сторон.
Глобальное регулирование имеет разный подход: согласно данным, из 130 юрисдикций 88 разрешают услуги виртуальных активов, а 20 явно запрещают. США, как одна из стран, разрешающих услуги виртуальных активов, приняли модель совместного регулирования, и различные виды деятельности могут регулироваться разными учреждениями.
В США индустрия цифровых активов охватывает множество бизнесов, включая услуги кошельков, биржи, ICO, майнинг, смарт-контракты, услуги стекинга и NFT. Однако существует争议 о том, к кому относится регулирование некоторых цифровых активов (например, ETH), ключевой вопрос заключается в том, следует ли рассматривать их как товары или ценные бумаги.
Американские регуляторы постоянно оценивают применимость существующих норм к цифровым активам. В частности, тест Хоуи используется для определения того, является ли цифровой актив "инвестиционным контрактом", что, в свою очередь, определяет, должен ли он подпадать под регулирование ценных бумаг. Этот тест основан на юридическом прецеденте 1946 года и предоставляет регулирующим органам четкую рамку для проверки.
Если цифровой актив будет признан ценными бумагами, он будет подлежать строгому регулированию. Нарушение соответствующих норм может привести к гражданскому иску или административному наказанию. Например, одна известная компания цифровых активов была привлечена к ответственности за незарегистрированное размещение ценных бумаг, суд, оценивая экономическую суть сделки, вынес разные решения в зависимости от способов продажи.
С другой стороны, если цифровой актив рассматривается как товар, он будет подлежать различным методам регулирования. Хотя цифровые активы еще не были четко определены как товар в юридическом смысле, регулирующие органы уже заявили, что некоторые цифровые активы подпадают под их юрисдикцию.
В последнее время законодательные органы США приняли законопроект, который пытается предоставить более четкую структуру регулирования цифровых активов. Этот законопроект делит цифровые активы на "ограниченные цифровые активы" и "цифровые товары", которые находятся под контролем различных регулирующих органов. Классификация активов будет зависеть от степени децентрализации их базовой блокчейн-технологии, способа получения, а также от отношений между держателем и эмитентом.
Квалификация цифрового актива имеет значительное влияние на рынок. Например, если ETH будет квалифицирован как ценная бумага, это может увеличить затраты на соблюдение норм для соответствующих поставщиков услуг и повлиять на инвестиционные возможности розничных инвесторов. В то же время квалификация как товара может способствовать развитию рынка деривативов, но будет сложно отразить его уникальные свойства.
Игры между регулирующими органами могут привести к регуляторному арбитражу, что создаст более сложную регуляторную среду для участников рынка. Как достичь баланса между защитой инвесторов, поддержанием рыночного порядка и содействием инновациям станет ключевым вызовом для регулирования цифровых активов в будущем.