Обзор рынка

Аномальный сигнал

На финансовых рынках на этой неделе появились несколько аномальных сигналов:

• Явление одновременного падения акций, облигаций и валюты: значительная волатильность на американском рынке акций, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%, доходность американских облигаций резко возросла, доходность 10-летних облигаций достигла 4.47%, индекс доллара упал ниже уровня 100.

• Диверсифицированная производительность активов-убежищ: цена на золото превысила 3200 долларов за унцию, иена и швейцарский франк укрепились, статус доллара как валюты-убежища оказался под угрозой.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречие экономических данных

Экономические данные показывают ранние признаки стагфляции:

• CPI в целом снизился, что в основном связано с падением цен на бензин, но базовая инфляция (, такая как жилье и продукты питания ), по-прежнему остается устойчивой.

• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.

• В настоящее время данные еще не отражают влияние новых тарифов, рынок заранее выразил пессимистичные ожидания относительно будущих экономических перспектив.

Давление ликвидности проявляется

На рынке облигаций наблюдается спираль распродаж:

• Значительное падение цен на долгосрочные облигации привело к уменьшению стоимости залога, хедж-фонды были вынуждены распродажу, что еще больше повысило доходность.

• Давление на рынок обратного выкупа усиливается, спред между BGCR и SOFR расширяется, что отражает резкий рост стоимости финансирования залога и усугубление ликвидности.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

• Увеличение торговых трений между Китаем и США: США повысили тарифы на импорт из Китая до 145%, Китай ответил повышением тарифов до 125%, торговая война частично ослабла, но долгосрочные риски все еще сохраняются.

• Давление на рефинансирование облигаций США: в 2025 году истекает почти 9 трлн долларов облигаций, если иностранные держатели начнут массовую распродажу, это усугубит давление на ликвидность.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Логика оборонительного рынка

• Доллар подвергается сомнению, капитал уходит в небезопасные активы, не связанные с долларом, такие как золото, иена, швейцарский франк (.

• Логика торговли стагфляцией доминирует, долгосрочные американские облигации и высокоразвиваемые активы с высоким кредитным плечом подвергаются риску распродажи.

! [[Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8efaf5d6aaa77e09a4e2793f92dcdc2a.webp(

Ключевые показатели мониторинга

Необходимо обратить особое внимание на следующие показатели:

• Ликвидность казначейских облигаций США ) Переодическая доходность по 10-летним облигациям превысит 5% (
• Изменения в держании американских облигаций Китаем
• Действия по интервенции в валютный курс Японского центрального банка
• Изменение спреда высокодоходных облигаций

! [[Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ced4d20f2fb2e42ab67bc3f8cc42547.webp(