Ethereum: нова нафта цифрової епохи

Глобальна фінансова система перебуває на порозі епохальної трансформації, активи по всьому світу поступово цифровізуються та переміщуються на блокчейн. Перехід від напівцифрових, автономних фінансових систем до повністю цифрових, комбінованих фінансових систем вимагає безпечного, нейтрального та надійного глобального розрахункового рівня для підтримки функціонування глобальних активів. Ethereum вже став цією основою.

Прийняття Ethereum організаціями швидко прискорюється, американська регуляторна база відкрито підтримує інновації в блокчейні, цифрові активи стають основною складовою традиційних інвестиційних портфелів.

Біткоїн став широко визнаним цифровим золотом лише через 15 років: це рідкісний валютний актив, що перевищує суверенний контроль. А Ethereum доповнив Біткоїн: він не тільки може зберігати цінність, але й сприяти безшовному переносу цінності, встановленню довіри та глобальній співпраці. ETH є інвестиційною можливістю наступного покоління, яка має потенціал стати основною позицією в інвестиційному портфелі цифрових активів для інститутів.

Ethereum став платформою за замовчуванням для стейблкоінів, високовартісних токенізованих активів і інституційної блокчейн-інфраструктури. Наразі понад 80% токенізованих активів існують на Ethereum. Ethereum завдяки своїй потужній архітектурі здобув довіру провідних світових компаній з управління активами та постачальників інфраструктури: це найнадійніша та найбільш децентралізована блокчейн у світі, яка забезпечує безпрецедентну надійність та нульовий час простою.

Проте, як актив, що підтримує цю трансформаційну систему, ETH досі залишається однією з найбільш недооцінених можливостей на глобальному ринку. Незважаючи на те, що Ethereum займає помітну домінуючу позицію на ринку та здійснив значні технологічні оновлення, поточна торгівельна ціна ETH значно нижча за його історичний максимум 2021 року. Ми віримо, що ця цінова різниця не триватиме довго, розуміння унікальної ціннісної пропозиції ETH принесе одну з найбільших можливостей для зростання в сьогоднішніх класах активів.

ETH не лише токен, але й заставне забезпечення, паливо для обчислень та фінансова інфраструктура для отримання доходу в блокчейні. Його активно резервують, ставлять, знищують і використовують. Біткойн є товаром, що слугує простим зберіганням вартості, а Ethereum також є товаром, який може слугувати зберіганням вартості, але водночас має величезну корисність------ це ефективно робить його продуктивним резервним активом: цифрова нафта, що живить цифрову економіку.

Звіт викладає

Цей звіт має на меті викласти, чому ETH слід вважати основною складовою інституційних стратегій, особливо тих, що надають пріоритет довгостроковому створенню вартості, технологічному експозицію та фінансовій інфраструктурі, орієнтованій на майбутнє. Звіт поділений на три основні частини:

Розуміння ETH: цифрова нафта, що живить цифрову економіку

У цьому розділі буде розглянуто відносини між Ethereum та ETH, практичність та унікальні характеристики ETH, оцінка відповідної оцінкової рамки вартості ETH як активу, а також причини, чому він наразі недооцінений та недофінансований у портфелях інституційних інвесторів, які шукають асиметричні можливості та продуктивне зберігання вартості.

Ethereum：інфраструктура, що стоїть за зростанням ETH

Цей розділ охоплює структурні, технічні та економічні фактори, що лежать в основі постійно зростаючої динаміки мережі Ethereum. Він пояснить, яке місце може зайняти Ethereum як основний рівень глобальної цифрової фінансової системи та як це місце підтримає та посилить економічну важливість ETH.

Ethereum та AI: економічний двигун автономної економіки

Цей розділ загляне в майбутнє, оцінюючи роль і потенційну цінність Ethereum------та його похідного ETH------в автономних агентних фінансових системах.

Основні моменти

ETH є цифровою нафтою: ETH надає енергію економіці Ethereum і накопичує цінність через свою корисність, дефіцитність та доходи.

ETH є засобом збереження вартості, що не підлягає цензурі: ETH є розрахунковим, безпечним і заставним активом цифрової економіки. Зі зростанням кількості токенізованих активів під зовнішнім контролем на Ethereum (стабільні монети, активи реального світу та дозволені фінансові інструменти) потреба в глобальному нейтральному, ціннісному активі резерву, який не підлягає цензурі, є вкрай важливою.

ETH не є технологічною компанією: оцінювальна структура повинна еволюціонувати; ETH не може оцінюватися лише за доходами від зборів, як акції технологічних компаній ------ Ethereum є унікальною цифровою інфраструктурою і упаковується як глобальний резервний актив.

Програмне випускання + знищення = передбачувана дефіцитність: теоретичний річний максимум загального випуску ETH становить 1,51%, але знищення товарів, що виникає внаслідок використання платформи, зазвичай робить чистий випуск нижчим. З вересня 2022 року інфляція постачання ETH коливається близько 0,09%, що нижче, ніж у фіатних валют та біткоїна.

ETH надає рідний дохід: стейкінг валідаторів робить стейкований ETH продуктивним і прибутковим цифровим товаром.

ETH вже є резервним активом: ETH вже є резервним активом цифрової економіки Ethereum і незабаром стане резервним активом для установ та суверенних держав.

ETH недооцінений: зниження ETH у порівнянні з BTC є тимчасовим помилковим ціноутворенням, а не структурною слабкістю, що створює рідкісну асиметричну інвестиційну можливість.

Роль ETH у майбутній економіці ШІ ще не була оцінена: з інтеграцією автономних агентів у фінансовий світ знадобиться нова економічна інфраструктура. Ethereum є найбільш підходящою та ймовірною платформою для підтримки цього майбутнього, яка буде служити операційним рівнем для гібридної економіки людина-машина------з ETH як її рідною валютою та резервним активом.

ETH має трильйонний потенціал: короткострокова мета – 8,000 доларів; в довгостроковій перспективі, за консервативними оцінками, як резервна валюта/товарний актив, ETH може досягти понад 80,000 доларів.

ETH: двигун цифрової економіки, цифрова нафта

ETH є рідним активом мережі Ethereum і є економічним двигуном, що забезпечує її функціонування.

Це цифрова нафта------ актив, який забезпечує, гарантує та резервує нову фінансову систему для Інтернету.

Традиційна фінансова система перебуває на початку структурної трансформації від аналогової інфраструктури до цифрової рідної архітектури. Ethereum має всі шанси стати базовим програмним шаром------схоже на операційну систему, таку як Microsoft Windows------нову глобальну фінансову систему буде побудовано на його основі.

Коли все це реалізується, ETH стане базовим активом інтегрованої глобальної платформи, яка охоплюватиме фінанси, токенізацію, ідентифікацію, обчислення, штучний інтелект та інші сфери майбутнього. Ця вроджена складність ускладнює визначення ETH, особливо в порівнянні з простими активами для зберігання вартості, такими як біткойн------ але це також робить ETH стратегічно більш цінним і означає, що ETH має більший довгостроковий потенціал.

ETH не лише криптовалюта, це багатофункціональний актив, функції якого включають:

Розрахунок пального: кожна операція в ланцюгу споживає (знищує) ETH. Це базовий актив, що є основою для обчислень, зберігання даних, передачі активів та розрахунку вартості на Ethereum, виступаючи в ролі пального для наступних елементів:

• Кожен переказ стейблкоїнів.
• Кожен випуск токенізованих активів реального світу.
• Кожна транзакція, виконана на Ethereum.
• Кожен новий додаток------DeFi, ігри, штучний інтелект, ідентичність------їх робота знищуватиме ETH.

Активи для зберігання вартості з додатковим доходом: крім простого зберігання ETH як активу для зберігання вартості, ETH також можна заробляти, ставлячи його під заставу. Коли хтось ставить під заставу ETH, вони погоджуються заблокувати його в системі, ставши валідатором------учасником мережі, чиї функції схожі на суддю, який перевіряє та підтверджує транзакції. Процес перевірки в основному автоматизований, тому особи або організації, які є валідаторами, зазвичай не потребують виконання будь-яких додаткових дій, окрім того, щоб заблокувати свій ETH. Мережа випадковим чином обирає валідаторів для пропозиції або підтвердження нових блоків транзакцій. Якщо валідатор успішно виконує свою роботу, він отримує винагороду у формі ETH.

Початкове забезпечення для розрахунків: ETH забезпечує безпечну гарантію мільярдів стабільних монет, RWA (активи реального світу) та фінансових застосунків. ETH має опір до цензури, довірену нейтральність і не підлягає знеціненню, є базовим забезпеченням екосистеми Ethereum, наразі близько 32,6% загальної пропозиції ETH використовується в ролі забезпечення, ще 3,5% експортується для інших блокчейнів. Зі зростанням кількості токенізованих активів з зовнішнім контролем на Ethereum (такі як стабільні монети, RWA та ліцензовані фінансові інструменти), потреба в нейтральному резервному активі, що слугує основою для зберігання вартості, стає надзвичайно важливою. Токенізовані активи можуть мати ризики емітента, юрисдикції та контрагента; натомість ETH забезпечує глобально доступний, несуверенний, нейтральний спосіб зберігання вартості, який закріплює всю систему, забезпечуючи розрахунки, заставу та маршрутизацію ліквідності без необхідності впроваджувати системну залежність від будь-якого окремого учасника.

У світі, що все більше заповнюється токенізованими активами, які залежать від зовнішніх контрагентів, значення справжніх нейтральних, рідних і несуверенних заставних активів значно зростає. ETH є єдиним оригінальним забезпеченням в економіці смарт-контрактів ------ повністю незалежним від ризику зовнішніх контрагентів. ETH представляє найвищий рівень довіри на землі, що все більше сприятиме його майбутньому валютному преміуму.

Дефляційні активи: з ростом активності в мережі ETH стане дефляційним. Приблизно 80,4% комісій за транзакції буде знищено, що зменшить загальну пропозицію ETH. При максимальному рівні випуску 1,51% на рік (який буде досягнуто лише у крайніх випадках, коли 100% ETH будуть стейковані і не буде знищення комісій за транзакції), коли попит на мережеві ресурси буде високим, ETH перетвориться на дефляційний товар. На відміну від традиційних товарів, зростання попиту на ETH не призведе до збільшення виробництва, що може призвести до динаміки, в якій попит протягом тривалого часу може перевищувати пропозицію.

Вияв економічного зростання токенізації: так само, як попит на нафту в усьому світі зростає зі зростанням економіки, ETH також отримує цінність від зростання економіки на ланцюгу------ але через обмеження випуску, його еластичність постачання значно менша в порівнянні з нафтою:

• Загальна заблокована вартість Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): Ethereum наразі підтримує активи на суму понад 767 мільярдів доларів. Це представляє найбільшу TVS серед усіх блокчейнів, закріплюючи позицію Ethereum як основи токенізованої економіки.

• Експоненціальний ріст: парадигмальний зсув відбувається у напрямку дедалі більш децентралізованої глобальної економіки. Оскільки бізнес, торгівля та право власності на активи переходять на блокчейн, економічна пропускна здатність Ethereum має можливість досягти експоненційного зростання. Це суттєво збільшить попит на ETH, як у якості пального для транзакцій, так і як основний резервної валюти нової глобальної фінансової системи.

Резервні торгові пари: ETH є основною резервною торговою парою в децентралізованих біржах, на Ethereum 70.6% торгових пар оцінюються в ETH. Подібно до того, як більшість валют у традиційних фінансах торгуються з доларом США, для ефективної торгівлі більшістю цифрових активів їх необхідно торгувати з ETH або стейблкойнами, прив'язаними до долара.

Стратегічні резервні активи: все більше програм, DeFi-протоколів та управлінців інституційними фондами накопичують ETH як стратегічний резервний актив. Ця тенденція прискорюється в міру того, як все більше установ та суверенних суб'єктів переходять на фінансову інфраструктуру Ethereum. На відміну від інертних резервних активів, ETH повністю програмований, що дозволяє автоматизувати фонди та здійснювати складне фінансове управління. Резервний ETH можна програмно ставити під заставу, використовувати як забезпечення для кредитування, для автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) або безпосередньо інтегрувати в довірчі протоколи, плани належності, платіжні системи, механізми мостів тощо. Хоча BTC в основному використовується як бездіяльний актив, ETH активно покращує продуктивність фондів та операційну ефективність. ETH, як нейтральний резервний актив, має унікальне місце в забезпеченні і стимулюванні глобальної токенізованої фінансової системи.

• Це не теорія, конкуренція за накопичення Етер вже почалася. Стратегічні резерви Етер швидко розширюються, наразі загальна кількість Етер, розкритих публічно, вже наближається до 2 мільярдів доларів. Оскільки установи все більше усвідомлюють багатогранну цінність пропозиції Етер, можливості для тих, хто йде попереду, стають чіткими та привабливими. Етер не лише стає стратегічним резервним активом, але й є невід’ємною частиною управління фондами установ.

Саме через всі ці ці унікальні функції та характеристики ми не можемо оцінити ETH як акцію технологічної компанії. ETH є новим класом активів.

Тому ETH не може бути точно оцінений за допомогою методу дисконтування грошових потоків. Натомість ETH слід розглядати з точки зору стратегічної цінності зберігання та корисності, яка обумовлює дефіцит. Ця перспектива може захопити