Новий етап стейблкоїнів: боротьба чотирьох сил

Після прийняття закону GENIUS у США в 2025 році ринок стейблкоїнів зазнав безпрецедентних змін. Цей закон встановив чіткі правила для індустрії стейблкоїнів, включаючи вимогу 1:1 повного забезпечення, створення регуляторного бар'єру у 10 мільярдів доларів, заборону на прямі виплати відсотків тощо. Ці положення кардинально змінили правила гри в стейблкоїнах, що призвело до запеклої "битви за цифровий долар".

Альянс зразкових учасників комплаєнсу

Аліанс, що базується на USDC, випущеному компанією Circle, є "зразковим учнем" у цій конкуренції. Circle суворо дотримується всіх норм, резерви майже повністю складаються з державних облігацій США та готівки, а прозорість є надзвичайно високою. Проте між Circle та її основним дистриб'ютором Coinbase існують деякі суперечності. Coinbase, як потужний "дистриб'ютор", забирає більшість прибутку, навіть встановлюючи обмежувальні умови в контракті. Щоб позбутися залежності від Coinbase, Circle вирішила вийти на біржу, щоб отримати більше коштів і незалежності.

Офшорна імперія

Аліанс, що має за основу USDT компанії Tether, нагадує "великого боса" в світі. USDT є найбільшим за ринковою капіталізацією стейблкоїном, з вражаючою рентабельністю. Їхній секрет прибутковості включає стратегії інвестування з високою віддачею та дуже низькі витрати на канали. У відповідь на виклики нових законопроєктів Tether вжила двосмугову стратегію, зберігаючи існуючі послуги USDT для світового ринку, одночасно розробляючи новий стейблкоїн, що повністю відповідає вимогам для американського ринку.

Tether також співпрацює з гігантом Уолл-стріт Cantor Fitzgerald, отримуючи потужний політичний фон. Вони отримали ліцензію в Сальвадорі, що може дати їм можливість знову увійти на ринок США.

Політична еліта

Альянс, що базується на стейблкоїні USD1, є типовим прикладом "політика + капітал" сильного об'єднання. Членами цього альянсу є родина Трампа, одна платформа для торгівлі, державна інвестиційна установа ОАЕ MGX та інші. Вони застосовують стратегію виходу на ринок "зверху вниз", швидко створюючи величезні застосункові сценарії та ринковий попит завдяки політичному впливу та великим угодам на рівні суверенітету.

Однак політична ресурсна перевага USD1 є також двосічним мечем. Хоча під час президентства Трампа вона мала великий успіх, однак як тільки політична ситуація зміниться, вона може зіткнутися з ризиком політичних розправ.

Відповідь традиційних банків

Традиційні фінансові установи також починають вступати в конкуренцію. Депозитний токен, запущений одним із великих банків, хоча й виглядає як стейблкоїн, насправді є токенізованою формою банківського депозиту. Ця форма може легально виплачувати відсотки, має безпосередню гарантію від банку і працює в рамках зрілого банківського регулювання. Однак вона в основному орієнтована на великі установи, звичайні користувачі не можуть її використовувати.

Інші великі банки також досліджують можливість випуску власних депозитних токенів і навіть розглядають можливість створення банківського альянсу для створення спільної, взаємодіючої, керованої банками цифрової валюти. Це вказує на те, що майбутнє цифрового долара може розвиватися в різних напрямках, формуючи дві великі категорії, що обслуговують різні ринки.

Диверсифікаційна стратегія технологічних гігантів

Декілька технологічних компаній та фінансових технологічних компаній також шукають свої можливості:

• Одна платіжна компанія обрала надавати інфраструктурні послуги, щоб забезпечити всім можливість "стейблкоїн як послуга".
• Одна електронна платіжна компанія приваблює користувачів, пропонуючи високі "бонуси лояльності".
• Великі роздрібні гіганти мають мотивацію випускати стейблкоїни, але стикаються з юридичними обмеженнями.
• Один з великих соціальних медіа став дуже обережним, зосередившись на наданні творцям послуг міжнародних платежів.

Майбутнє

Ця битва за стейблкоїни, ймовірно, не матиме єдиного переможця, швидше за все, ринок розділиться:

• Інституційний ринок може бути під контролем депозитних токенів банківського альянсу.
• Роздрібний ринок США може бути очолений альянсом USDC.
• Глобальні нові ринки, можливо, продовжать панувати під альянсом USDT.
• Альянс USD1 може відігравати роль у деяких специфічних політичних та суверенних угодах.

Ця конкуренція відображає не лише боротьбу технологій та бізнес-моделей, а й зіткнення різних фінансових ідей та моделей управління. Для звичайних користувачів ця конкуренція стимулює технологічні інновації, підвищує якість обслуговування та приносить більше вибору. Незалежно від того, хто врешті-решт переможе, ера цифрового долара вже настала, ми всі є свідками та учасниками цього історичного процесу.