Регулювання стейблкоїнів лише початок, шифрування активів отримає нові можливості

США вперше прийняли спеціальний законодавчий акт щодо шифрування, що має знакове значення. Але це лише початок процесу регулювання, більш складна структура все ще формується. Нові правила дозволять використовувати шифрування для щоденного споживання і сподіваються бути включеними до інвестиційних можливостей пенсійних і пенсійних рахунків.

Законопроєкт пройшов завдяки високому рівню переговорів, але реакція ринку була вяла. Ціна біткоїна не зазнала суттєвого зростання, натомість частина маргінальних активів була надзвичайно активною, що свідчить про сильну спекулятивну атмосферу. Проте, поліпшення ринкової структури та регуляторної бази є основоположною зміною. Кілька великих банків повідомили, що планують запустити власні стейблкоїни або токенізовані депозити, що свідчить про можливе прискорення процесу трансформації.

Цей етап принесе дві кардинальні зміни: глибока інтеграція шифрування з фінансовими технологіями, реконструкція фінансової інфраструктури; традиційна платіжна система зазнає структурних змін. Протягом наступних трьох років з'являться сегментовані стейблкоїни для різних сценаріїв, і в підсумку вигодонабувачами стануть кінцеві споживачі.

Традиційні фінансові установи можуть стати основними бенефіціарами. Інфраструктурні банки можуть отримувати значні комісії за з'єднання традиційних фінансів з активністю на блокчейні. Токенізовані грошові ринкові фонди можуть стати найбільшими переможцями, у майбутньому з'явиться можливість реалізації "розумного управління активами". Сфера DeFi також суттєво виграє, величезні капітали можуть бути вкладені в різноманітні інноваційні протоколи.

Регіональні банки стикаються з викликами. Вони не мають технічних можливостей і змушені покладатися на сторонні компанії для надання загальних рішень, що фактично посилює переваги великих банків. Інфраструктурні компанії, які надають технологічні рішення для торгових платформ, можуть бути більш надійними, ніж емітенти. Постачальники гаманців також отримають важливі можливості для розвитку, оскільки можуть вирішити проблеми взаємозв'язку між різними стейблкоїнами.

Ефір останнім часом значно зріс, що відображає суттєву зміну очікувань на ринку. Масове скуповування з боку інституцій стало основним рушієм, основна логіка полягає в тому, що ефір стане інфраструктурним шаром екосистеми стейблкоїнів. Хоча все ще існують проблеми з економічними моделями, проте відбуваються кілька ключових змін: інновації в організаційній культурі, покращення регуляторного середовища тощо. Це складає суттєве покращення базових показників.

Компанії з управління активами в сфері шифрування зростають, але стикаються з конкуренцією за однорідність. Ключ до успіху полягає в ефекті масштабу, що вимагає від токенів достатньої капіталізації, визнання на загальному ринку та чіткої ціннісної пропозиції. Виконавча спроможність є вирішальним фактором, команда повинна поєднувати вміння в сфері шифрування з використанням традиційних фінансових інструментів.

Нещодавно кілька великих шифрувальних компаній подали заявки на IPO, проте ентузіазм на ринку може бути важко підтримувати. Системи оцінки явно розділилися, і деякі приватні проекти оцінюються лише у 35% від оцінок аналогічних компаній на ринку. Очікується, що в четвертому кварталі з'явиться більше випадків IPO, і ринок може відновитися наприкінці цього року або на початку наступного.

На макрорівні поточні дані відповідають очікуванням, причини для зниження процентних ставок недостатні. Загроза Трампа звільнити голову Федеральної резервної системи викликає занепокоєння, це суттєво підриває незалежність ФРС. Вплив митної політики починає проявлятися, ціни на окремі категорії значно зросли. В脆кість європейської економіки стає все більш очевидною, відносини між Китаєм і Європою стикаються з новими викликами.

Варто звернути увагу на те, що Coinbase може бути включено до індексу S&P 500, що змусить глобальних керуючих активами переглянути стратегії розподілу цифрових активів. Крім того, варто звернути увагу на законопроект про стейблкоїни, який незабаром буде впроваджено в Гонконзі, можливо, буде запущено стейблкоїн, прив'язаний до гонконгських доларів або юанів.