Офшорний юань стейблкоїн: можливості та виклики

Нещодавно розвиток офшорного стейблкоїна на основі китайського юаня привернув увагу. Багато технологічних та фінансових гігантів активно намагаються випустити стейблкоїн, оціненим у офшорний юань (CNH) в Гонконзі, що вважається новою можливістю для сприяння міжнародалізації юаня. Тим часом, Гонконг ухвалив "Регламент стейблкоїнів", щоб встановити сувору регуляторну базу для випуску стейблкоїнів та пов'язаних з ними заходів.

Один. Загальний огляд фону

Гонконг наприкінці травня ухвалив "Положення про стейблкоїни", яке набуде чинності 1 серпня. Це положення встановлює ліцензійну систему для емітентів стейблкоїнів, вимагаючи, щоб претенденти відповідали низці суворих умов. В даний час понад 40 компаній готуються подати заявки на отримання ліцензії, конкуренція жорстка.

Водночас, материкові технологічні гіганти, такі як JD.com та Ant Group, заявили, що подадуть заявки на отримання ліцензії на стейблкоїн. Ці дії розглядаються як сигнал того, що Китай через Гонконг досліджує нові шляхи для стейблкоїнів та міжнародалізації юаня.

Два. Визначення та непорозуміння стейблкоїнів

Експерти вказують на деякі поширені непорозуміння щодо стейблкоїнів:

1. Стейблкоїн відрізняється від платіжних платформ третьої сторони, оскільки має функцію зберігання вартості.
2. Гонконгський долар і стейблкоїн долара США мають принципові відмінності в правовій природі та структурі управління.
3. Стейблкоїн не є повністю децентралізованим, а є гібридною структурою.

стейблкоїн по суті є відображенням фіатної валюти на блокчейні, це цифровий вираз довіри. Він зв'язує віртуальний та реальний світ, виконує функції платежів, розрахунків тощо.

Три. Значення офшорного стейблкоїна у юанях

Для Китаю офшорний стейблкоїн юаня покладає нові надії на міжнародалізацію юаня. Експерти радять вжити стратегію "двох паралельних шляхів":

1. Прискорити будівництво системи розрахунків за цифровий юань центрального банку.
2. Активно досліджувати розвиток стейблкоїна юаня в офшорній системі.

Є думка про побудову "подвійної архітектури" для центральної банківської цифрової валюти (CBDC) та юаневих стейблкоїнів, де центральна банківська цифрова валюта виконує оптові функції, а стейблкоїн використовується для міжнародних і роздрібних платежів.

Чотири, регуляторна позиція Гонконгу

Гонконгський «Регламент стейблкоїнів» впроваджує систему «ліцензування + пісочниця», встановлюючи високі вимоги до входу та постійного нагляду за випуском стейблкоїнів та пов'язаною діяльністю. Основні вимоги включають:

1. Достатні резерви та безпека активів
2. Механізм стабільності та викуп
3. Обмеження сфери діяльності
4. Місцеві структури та управління
5. Протидія відмиванню коштів та трансакції через кордон

Регулятори Гонконгу підкреслили, що стейблкоїни не є спекулятивними інструментами, а є засобом платежу, заснованим на технології блокчейн.

П'ять. Можливість виклику гегемонії долара

Офшорний юаневий стейблкоїн стикається з великим викликом гегемонії долара. У галузі проведено порівняння за такими аспектами:

1. Ефективність платежів: технологія стейблкоїнів може підвищити ефективність трансакцій через кордони, але з урахуванням регуляторних норм, витрати на відповідність можуть зрости.

2. Достовірність системи: долар протягом тривалого часу вважається найнадійнішим сховищем вартості та валютою для оцінки. Стейблкоїн юаня повинен забезпечити достатню впевненість у стабільності макрополітики, стабільності курсу монети та конвертованості.

3. Відповідність і глобальна співпраця: ліцензія Гонконгу може стати міжнародним трампліном для китайського стейблкоїну, що допоможе інтегруватися в глобальну систему відповідності.

4. Мережевий ефект та база користувачів: доларовий стейблкоїн вже сформував величезну ліквідність мережі. Юаневий стейблкоїн повинен швидко розширити свою мережу, зокрема в галузях трансакцій через кордон, фінансування ланцюга постачання тощо.

Шість. Інші потенційні виклики

1. Довіра ринку: необхідно створити багаторівневу кредитну підтримку, включаючи політичну та операційну довіру.

2. Вплив міжнародного політичного середовища: можливі настороженість та потенційний тиск з боку США та інших країн.

В цілому, офшорний стейблкоїн юаня несе нову мрію про міжнародалізацію юаня, але стикається зі складними реаліями. Його поява може сприяти еволюції світової валютної системи в напрямку більшої різноманітності та збалансованості, але це буде тривалий процес.