Децентралізовані фінанси регулювання зустрічає весну? Провідні проекти демонструють різні результати

Нещодавно позитивні сигнали від американських регуляторів принесли надію для галузі Децентралізовані фінанси. Проте на фоні цих, здавалося б, сприятливих політичних умов, на ринку Децентралізовані фінанси спостерігається складна ситуація: деякі провідні протоколи демонструють відмінні результати, а основні показники залишаються сильними; інші проекти ж страждають від недостатнього зростання, а ціни токенів все ще не відновилися до рівня на початку року. Незважаючи на те, що токени Децентралізовані фінанси останнім часом швидко відновилися, що ж насправді стоїть за цим - короткострокові коливання ринку чи прояв глибшої ціннісної логіки? Давайте зосередимось на останніх новинах та даних від провідних гравців Децентралізовані фінанси, щоб проаналізувати можливості та виклики.

Децентралізовані фінанси регулювання або зустріне "інноваційне звільнення" рамки

Американська комісія з цінних паперів і бірж (SEC) нещодавно надіслала позитивний сигнал щодо регулювання Децентралізованих фінансів (DeFi). На одній з круглих столів з криптовалют, голова SEC заявив, що основні принципи DeFi відповідають таким ключовим цінностям, як економічна свобода США та приватна власність, і підтримує самостійне зберігання криптоактивів. Він підкреслив, що технологія блокчейн дозволяє проводити фінансові транзакції без посередників, і SEC не повинна перешкоджати таким інноваціям.

Голова вперше повідомив, що вже дав вказівки розробити рамкову політику "інноваційного звільнення" для платформ DeFi, метою якої є "швидке дозволення підконтрольним SEC та неконтрольованим суб’єктам виводити на ринок продукти та послуги на блокчейні". Він чітко зазначив, що розробники програмного забезпечення для самостійного зберігання або з акцентом на конфіденційність не повинні нести відповідальність за федеральними законами про цінні папери лише за те, що опублікували код.

Керівник групи з криптографії SEC також висловив підтримку, підкресливши, що не слід притягувати до відповідальності розробників кодів лише через те, що інші використовують ці коди, але також попередив, що централізовані сутності не повинні використовувати ярлик "децентралізації" для ухилення від регулювання.

Ці висловлювання були сприйняті ринком як суттєва позитивна новина, що спровокувала різкий стрибок цін на DeFi токени. Якщо "інноваційний免除" буде реалізовано, це може створити більш лояльне і чітке регуляторне середовище для розвитку DeFi проектів у США.

Аналіз даних: Зростання TVL слабке, але відновлення токенів сильне

Після публікації позитивних новин щодо регулювання, довгождані токени класу DeFi пережили загальний ріст. Особливо деякі провідні проекти загалом продемонстрували значне зростання на 20%~40%. Однак, чи є це лише короткочасним явищем, викликаним новинами, чи результатом природного зростання галузі DeFi? Після аналізу даних про 20 провідних DeFi протоколів за останні півроку було виявлено:

В цілому, зростання TVL цих провідних Децентралізованих фінансів (DeFi) протоколів у першій половині 2025 року не є суттєвим, при цьому TVL семи протоколів навіть знизилася. Серед протоколів, що зросли, п'ять з них показали зростання не більше 5%, фактично залишаючись на місці. Найшвидше зростання продемонстрував проект RWA, що відрізняється від традиційних DeFi протоколів. Серед інших протоколів, помітне зростання показала одна платформа для кредитування, TVL якої перевищила 26 мільярдів доларів, досягнувши історичного максимуму, і за першу половину року зросла більш ніж на 6 мільярдів доларів.

Хоча екосистема деякої публічної блокчейн-мережі цього року стабільні монети продемонстрували стійке зростання, проте показники TVL провідного DeFi протоколу цієї екосистеми в першій половині року знизилися на 39.82%, ставши протоколом з найбільшим падінням. Крім того, деякі популярні протоколи, що викликали високий інтерес на ринку, також показали різний ступінь зниження в першій половині року.

Ціни на токени, здається, також посилюють цей спад, середнє максимальне зниження цін токенів перших 20 DeFi протоколів досягло 57% у першій половині 2025 року. Навіть незважаючи на нещодавнє відновлення ринку, токени різних протоколів суттєво відскочили, більшість токенів протоколів все ще не змогли повернутися до рівня цін 1 січня 2025 року. Загалом, ці токени в середньому впали на 24% порівняно з ціною 1 січня.

Проте, ціни токенів цих проектів Децентралізовані фінанси загалом відчули значний відскок, середній відсоток зростання від мінімуму становить близько 95,59%. Декілька токенів показали відскок більше ніж на 150%. З точки зору графіків, нещодавні мінімуми цих токенів зосереджені на 7 квітня, що схоже на загальний тренд крипторинку. Однак сила відскоку загалом переважає інші типи токенів. Тим не менш, як з точки зору відскоку цін, так і з точки зору загального тренду за останні півроку, здається, що динаміка цін токенів не має прямого зв'язку з результатами TVL цих протоколів Децентралізовані фінанси.

Головні проекти Децентралізованих фінансів показують різну динаміку

У цих проєктах є кілька проєктів Децентралізовані фінанси, які заслуговують на особливу увагу.

Деяка провідна платформа кредитування показала вражаючі результати в першій половині року, неодноразово встановлюючи історичні рекорди. Вона також розширила кількість підтримуваних публічних блокчейнів до 18. Крім того, для підвищення ціни токенів, спільнота платформи запровадила пропозицію з викупу токенів на суму 1 мільйон доларів щотижня та перерозподіл доходів від платформи та рідного стабільного токена. Щодо відсоткових ставок та інших аспектів продукту, кредитні ставки цієї платформи не є високими, але вона має більшу глибину, що також забезпечує їй популярність серед великих гравців.

В 2025 році один з провідних DEX офіційно запустив нову версію, в якій технологічно було впроваджено більше гнучкої налаштовуваної логіки та значно знижено витрати на Gas. Крім того, запуск нової ланцюга ще більше розширив конкурентоспроможність цього DEX в екосистемі Децентралізовані фінанси. Хоча в першій половині року його TVL зменшився, уважно спостерігаючи, можна помітити, що це зниження в основному викликане падінням ціни Ethereum, з огляду на обсяги стейкінгу ETH, які, в порівнянні з січнем, все ж зросли.

Деякий стабільний монетний протокол розпочав всебічне оновлення бренду з 2024 року. Хоча після оновлення його TVL почав знижуватися, але інший протокол в екосистемі також продемонстрував новий потенціал у напрямку RWA, і загальна TVL обох протоколів перевищить 11 мільярдів доларів, що дозволить потрапити до трійки лідерів. Крім того, його токени у 2025 році також показали добрі результати, піднявшись з мінімуму близько 800 доларів до 2100 доларів, зростання перевищило 170%.

Деякий повторний стейкінг-протокол започаткував нову концепцію "повторного стейкінгу", і з моменту свого запуску TVL досяг вибухового зростання, досягнувши 12,4 мільярда доларів, і наразі став третім за величиною DeFi-протоколом. Хоча в 2024 році концепція повторного стейкінгу після деякого бурхливого зростання почала згасати, TVL цього протоколу також на деякий час знизився, але з квітня його дані TVL помітно увійшли в новий цикл зростання, за менше ніж 2 місяці зросли з 7 мільярдів до 12,4 мільярда доларів, зростання склало 77%. Знявши концептуальну оболонку, можливо, справжня цінність повторного стейкінгу знову визначається ринком.

Деякий провідний проект з ліквідного стекингу колись домінував на ринку завдяки своїм токенам, а обсяг TVL у 2024 році досяг майже 40 мільярдів доларів. Проте з другої половини 2024 року, з швидким зростанням Ethereum L2, цей проект, що надмірно зосереджений на основній мережі Ethereum (з часткою понад 99%), виявився в занепаді, а TVL стрімко знижувався. Його токени також не демонструють значного зростання під час нещодавнього відновлення: від низької точки до 10 червня максимальний приріст становив лише 61%, що значно нижче середнього значення для перших 20 DeFi токенів. На сьогоднішній день загальний обсяг TVL цього проекту залишається на другому місці після певної кредитної платформи, тому ефект масштабу все ще наявний. Однак, як швидко трансформуватися для застосування на більшій кількості ринків, може бути найважливішим завданням для збереження лідируючих позицій.

Регуляція SEC, безумовно, стала потужним стимулом для ринку Децентралізованих фінансів (DeFi) у США. Невизначеність регуляторів, що тривала для проектів, має шанси на полегшення, і деякі невирішені інновації можуть нарешті втілитися в реальність. Тенденції, виявлені даними, також заслуговують на роздуми: хоча Ethereum досі залишається основним місцем для TVL, динаміка розвитку DeFi все більше проявляє свою незалежність і навіть починає підтримувати цінність базових блокчейнів. У майбутньому, чіткість регуляцій приверне більше традиційного фінансового капіталу з нижчою схильністю до ризику в сферу DeFi, приносячи цінну нову кров; одночасно, спроби деяких фінансових гігантів запустити унікальні продукти DeFi вказують на більш широкі перспективи інтеграції, а також означають, що боротьба за нові ринки стане більш запеклою. Ця нова ситуація, що виникає внаслідок послаблення регуляцій, можливо, є новим початком для зрілості DeFi та його глибокої інтеграції з традиційними фінансами.