AAVE V4: Нова глава в Децентралізованих фінансах

AAVE як одна з найбільших та найрозвиненіших кредитних протоколів у екосистемі Децентралізовані фінанси, завжди привертала увагу галузі. Нещодавно засновник AAVE на конференції ETHCC офіційно оголосив, що команда представить наступну важливу ітерацію — AAVE V4.

Це оновлення не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою в довгостроковій стратегії AAVE 2030. V4 планується вперше представити в травні 2024 року і має на меті систематично вирішити обмеження, виявлені під час роботи версії V3, особливо досягти прориву в таких основних сферах, як масштабованість, управління ризиками тощо. Завдяки цьому важливому оновленню AAVE сподівається радикально перетворити базову архітектуру та основні функції DeFi кредитних протоколів, заклавши основу для майбутнього розвитку протоколу.

Ця стаття глибоко дослідить конкретні аспекти AAVE V4, огляне його еволюційний процес, розгляне нову архітектуру та проаналізує ці зміни в контексті ширших тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.

Еволюція AAVE

Розвиток AAVE почався з ETHLend, платформи P2P, де позичальники і кредитори повинні шукати контрагента, але процес узгодження повільний і сповнений невизначеності. Команда, усвідомивши ці фундаментальні недоліки, у вересні 2018 року оновила бренд на Aave(, тобто AAVE V1), рішуче перейшовши з P2P моделі на модель P2C( на базі ліквідних пулів, що дозволило зібрати кошти та здійснювати миттєве кредитування. Наступна версія Aave V2, оптимізуючи смарт-контракти, ще більше знизила вартість транзакцій в мережі Ethereum, що дало можливість більшій кількості людей отримати доступ до Децентралізованих фінансів.

Поточна версія AAVE V3 досягла значного прогресу в ефективності капіталу та управлінні ризиками. Вона вводить кілька ключових характеристик:

• Ефективний режим ) E-Mode (: Коли активи, які користувачі вносять і позичають, мають високу кореляцію, такі як між стабільними монетами або між ETH та stETH ), E-Mode дозволяє користувачам отримувати більшу позикову спроможність. Це безпосередньо вирішує проблему недостатньої капітальної ефективності корельованих активів у V2.

• Режим ізоляції ( Isolation Mode ): дозволяє новим, більш ризикованим активам виходити в режимі "ізоляції". Забезпечення, що надається в режимі ізоляції, може бути використане лише для запозичення стабільних монет, схвалених управлінням, і має чітко визначений ліміт боргу, не може бути змішане з іншими забезпеченнями. Це ефективно "ізолює" ризик нових активів, запобігаючи його зараженню.

Однак, AAVE V3 також виявляє більш глибокі стратегічні обмеження: одностороння архітектура не може гнучко реагувати на вимоги нових ринків та різноманітних сценаріїв. Наприклад, коли індустрія починає впроваджувати RWA(, такі як токенізовані державні облігації або приватний кредит) як заставу, однобока архітектура AAVE V3 виявляється неспроможною. RWA пов'язані з юридичним регулюванням поза мережею, контрагентськими ризиками та різними логіками ліквідації, які не можуть бути просто інтегровані у наявну інфраструктуру смарт-контрактів.

AAVE V4 має на меті вирішити основну проблему: як еволюціонувати з одного нерухомого продукту в гнучку платформу, здатну підтримувати безліч фінансових сценаріїв.

AAVE V4: Модульна нова архітектура

AAVE V4 впроваджує абсолютно нову модель "Ліквідний центр + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke). Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "єдиного суб'єкта" і може бути порівняна з центральним банком та його мережею комерційних банків у традиційній фінансовій системі.

• Центр ліквідності: "центральний банк" AAVE

  На кожній блокчейн-мережі, що працює на AAVE, буде єдиний центр ліквідності, який об'єднує всі активи, що постачаються користувачами. Цей центр виступає як центральне джерело ліквідності для всієї мережі, не надаючи "роздрібні" послуги безпосередньо кінцевим користувачам, а зосереджуючись на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для всієї екосистеми. Ця модель має на меті підвищити використання капіталу, принести більше доходу кредиторам та запропонувати нижчі відсоткові ставки позичальникам.

Різні центри ліквідності на різних блокчейнах не є ізольованими, а здатні ефективно комунікувати і передавати ліквідність один одному. Це здійснюється головним чином через "уніфікований крос-ланцюговий шар ліквідності" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, механізм CCLL), основна технологічна підтримка якого - це крос-ланцюговий протокол взаємодії Chainlink (CCIP).

• Spoke:"Професіоналізовані комерційні банки" AAVE

  Центр ліквідності працює на бекенді, користувачі взаємодіють з протоколом через різні Spoke. Spoke — це орієнтовані на користувача, модульні ринки кредитування, кожен з яких розроблений для конкретної мети та підключений до центрального центру ліквідності. Вони подібні до спеціалізованих комерційних банків. Наприклад:

  • Core Spoke: використовується для обробки таких низькоризикових, високоліквідних блакитних криптоактивів, як ETH, WBTC.

  • E-Mode Spoke: спеціально оптимізовано для стабільних монет, LST та інших валютних пар з високою кореляцією, забезпечуючи максимальну капітальну ефективність.

  • RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізованих державних облігацій, нерухомості та інших активів реального світу. Цей тип Spoke може інтегрувати більш суворі правила доступу, зберігання або відповідності для задоволення потреб установ і регуляторів.

  • Високий кредитний важіль Spoke: розроблений для професійних трейдерів, які прагнуть до високих ризиків та високих прибутків, має спеціальну модель відсоткових ставок та параметри управління ризиками.

Найважливішим аспектом цього дизайну є його відкритість. AAVE V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати свої власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke буде схвалений через управління AAVE, він зможе отримати кредитний ліміт з центру ліквідності, використовуючи величезну ліквіднісну мережу AAVE для запуску нових, спеціалізованих ринків. Це повністю перетворює AAVE з простого продукту на базову платформу фінансових інновацій.

Порівняння: AAVE VS. SKY( перед MakerDAO)

Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок AAVE, корисно порівняти його з основним конкурентом SKY( та MakerDAO). SKY нещодавно провела ребрендинг і запустила свій власний план "кінця гри". Обидва проекти використовують модульну архітектуру, що вказує на розвиток усієї індустрії в напрямку більш гнучкого та масштабованого дизайну.

( Схожість

Архітектура SKY може бути описана як "Sky Core + SubDAO".

• Sky Core відіграє роль "центрального банку" в екосистемі SKY, успадковуючи функцію випуску стейблкоїнів від MakerDAO ) теперішнього USDS, колишнього DAI ###. Він встановлює основні правила, підтримує стабільність USDS і слугує остаточним кредитом та гарантією безпеки.

• SubDAO є напівнезалежними спеціалізованими організаціями, що функціонують у екосистемі SKY, виконуючи роль "комерційних банків" у певних областях. Основна робота SubDAO полягає в управлінні активами та оцінці ризиків. Вони уповноважені протоколом Sky отримувати певні типи застави та надсилати запити на емісію USDS до Sky Core.

Схожість між "Liquidity Hub + Spoke" AAVE та "Sky Core + SubDAO" SKY очевидна: обидва усвідомлюють, що один єдиний суб'єкт не може задовольнити всі потреби ринку, тому вони використовують модель "центрального банку + спеціалізованих комерційних банків".

( різниця

Хоча вони подібні, AAVE та SKY мають значні відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екосистемній суверенності.

По-перше, це види ліквідності: Ліквідний хаб AAVE має на меті забезпечити ліквідність для широкого спектра класів активів, включаючи стейбли, волатильні активи, похідні активи тощо. А SKY успадкував гени MakerDAO, його основна стратегія зосереджена на випуску, стабілізації та просуванні рідного стейблу USDS.

По-друге, це економічна модель і суверенітет: це найосновніша різниця між двома. SKY SubDAO наділений високим економічним суверенітетом, кожен SubDAO може випускати свої власні токени управління, створювати незалежну економічну модель, впроваджувати свої власні програми стимулювання та безпосередньо фіксувати цінність, створену зростанням бізнесу. У порівнянні з цим, незалежність та автономія Spokes в AAVE V4 є менш сильними, наразі вони не можуть випускати свої власні токени. Вони є розширенням основного протоколу AAVE, а створена цінність повернеться до AAVE DAO.

![Інтерпретація Aave V4: любов і ненависть з MakerDAO, різні шляхи до однієї мети])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp###

Макроперспектива

Перехід архітектури AAVE та SKY не є ізольованою подією, а є прямою відповіддю на основні тенденції, що формують майбутнє Децентралізованих фінансів.

( Інтеграція RWA

Наступний фронт зростання Децентралізованих фінансів (DeFi) широко вважається токенізацією реальних світових активів. Модульна архітектура AAVE V4 і SKY ідеально підходить для цього, оскільки вона дозволяє протоколу створювати незалежні, налаштовувані, а навіть і ліцензовані "пісочниці", спеціально призначені для прийому та управління RWA, зберігаючи при цьому основні децентралізовані та бездозвільні характеристики.

) Підйом додатків на блокчейні

Ця логічна точка завершення модульної еволюції полягає в тому, що основні протоколи запускають свої власні спеціалізовані блокчейни. AAVE та SKY вже оголосили про плани рухатися в цьому напрямку, відповідно запустять Aave Network та NewChain.

Мати власний додаток-ланцюг означає, що протокол може повністю контролювати своє середовище виконання, налаштовувати ринкові збори, захоплювати MEV і надавати користувачам більш плавний і інтегрований досвід. Що ще важливіше, використання рідного токена як Gas і активу для стейкінгу створює більш потужний і прямий механізм захоплення вартості.

вплив на ефіріум

Хоча ці додатки виглядають так, ніби вони "покидають" Ethereum, насправді їхній дизайн залежить від Ethereum. Це відображає зміну ролі Ethereum — з місця, де відбувається вся діяльність, на базовий рівень довіри, що забезпечує безпеку величезної екосистеми взаємопов’язаних ланцюгів.

Проте, ця зміна також стала викликом для економічної моделі Ethereum. Коли основна активність протоколу переміщується на Layer 2, обсяг транзакцій в основній мережі Ethereum може зменшитися, що призведе до зниження доходів від комісій. Зменшення обсягу спалення Base Fee послабить дефляційний механізм ETH, що створює інфляційний тиск.

Тому, стикаючись із загальною тенденцією до незалежності основних Децентралізованих фінансів протоколів, Ethereum повинен активно еволюціонувати, досліджуючи нові економічні моделі, які можуть ефективно захоплювати цінність із його нової ролі "екологічного постачальника безпеки", щоб підтримувати здорову роботу всієї екосистеми.

Висновок

AAVE V4 не лише оновлення, а й стратегічне перепозиціонування. Це обдумане рішення для внутрішнього виклику "одиничний суб'єкт не може задовольнити різноманітні потреби", а також прогресивна відповідь на зовнішні можливості, такі як RWA та багатоланцевий ландшафт.

Завдяки перетворенню на модульну відкриту платформу, AAVE закладає основу для виходу за межі простих кредитних застосунків, стаючи інфраструктурою наступного покоління на ланцюзі фінансів. Модель "Liquidity Hub + Spoke" забезпечує користувачам вищу ефективність капіталу та надає розробникам безпрецедентну гнучкість. Ця еволюція, у відповідності до рухів його основних конкурентів, свідчить про те, що індустрія DeFi зріє, готуючи ґрунт для ширшого впровадження та більш складної фінансової інтеграції. Запуск AAVE V4 стане ключовою подією, на яку варто звернути увагу, адже вона має потенціал встановити нові стандарти в сфері кредитування DeFi в найближчі роки.