Шпигун крипторинку: як Hyperliquid створює "Безстрокові ф'ючерси AWS"

З часу запуску Hyperliquid (HYPE) крипторинок зазнав величезних змін. Проте оптимізм щодо HYPE все ще залишається непохитним. Давайте поглянемо на показники даних.

Оцінка доходу

Оцінка найбільших викликів HYPE полягає в тому, як адекватно оцінити річний дохід. Як швидко зростаюча рання стартап-компанія, Hyperliquid стикається з впливом циклічності галузі. Але я вважаю, що швидкість зростання користувачів і позитивні фактори, такі як приплив капіталу, достатньо компенсують зниження обсягу торгів, спричинене ведмежим ринком.

Враховуючи постійний приплив коштів в ETF та покращення політичного середовища в США, навіть якщо в короткостроковій перспективі біткоїн потрапить у ведмежий ринок, зниження обсягів торгівлі може бути меншим, ніж раніше. Однак, для обережності, ми все ще вважаємо середній обсяг торгівлі останнього бичачого ринку в 3 мільйони доларів США за основу, не враховуючи фактори зростання.

Аналіз множників оцінки

Я аналізую загальну кількість токенів з двох вимірів: обіговий обсяг та скоригована повністю розведена пропозиція.

• Обіг приблизно дорівнює кількості виданих аеродропів за вирахуванням частини, що знищена та викуплена.
• Скоригований повністю розведений обсяг постачання виключає викуп, знищення та частину майбутніх випусків/фінансування спільноти, але зберігає частки, що належать команді та фонду.

Показник ціни до прибутку, розрахований на основі даних за 7 днів, виглядає наступним чином:

• Обчислено за обсягом обігу, приблизно 12,3 рази
• За розрахунками на основі коригованої повної розведеної пропозиції це становить приблизно 21,9 разів

Я вважаю, що найбільш розумна оцінка повинна бути між двома варіантами, назвемо її змішаним P/E, приблизно 17,1 разів.

Порівняння з публічними компаніями

У порівнянні з такими публічними компаніями, як Coinbase, Robinhood, Circle, оцінка HYPE виглядає дуже дешево.

Ці компанії щорічно випускають велику кількість акційних стимулів (SBC), що становить приблизно 25% від скоригованого EBITDA. Це не одноразове випускання, а постійні витрати на акції, які будуть розмивати права існуючих акціонерів.

Отже, при порівнянні нам потрібно:

1. Використовуйте "LTM множник ( без SBC )" для порівняння оцінок публічних компаній, одночасно враховуючи 100% токенів команди Hyperliquid у загальному обсязі постачання.

2. Або використовувати "гнучкий обсяг постачання": токени в обігу + 50% командних токенів.

Незалежно від обраного способу, HYPE виглядає дуже привабливо.

Слід зазначити, що рентабельність вільного грошового потоку Hyperliquid помітно вища, ніж у цих публічних компаній, що забезпечує більшу оборонну здатність. Крім того, основна команда Hyperliquid налічує лише 12 осіб, що значно менше, ніж 4300 осіб у Coinbase та 2500 осіб у Robinhood.

Потенціал бичачого ринку HYPE

Багато людей можуть недооцінювати потенціал HYPE на бичачому ринку. Безстрокові ф'ючерси є одним з найбільших ринків у сфері шифрування після стабільних монет, а Hyperliquid наразі займає лише близько 10% ринкової частки.

З виходом HyperEVM та розробкою різних нових безстрокових ф'ючерсів у майбутньому, Hyperliquid має всі шанси розширитися з "платформи для крипто безстрокових ф'ючерсів" до "платформи для безстрокової торгівлі всім активами у світі". Потенційні напрямки включають акції, приватні інвестиції перед IPO, ринки прогнозів, валюту, товари тощо.

Hyperliquid стає "AWS безстрокових ф'ючерсів", має надзвичайну масштабованість і децентралізовані характеристики. Як тільки традиційна фінансова сфера усвідомить потенціал безстрокових ф'ючерсів, її розвиток буде величезним.

Порівняння з іншими шифруваннями

В даний час небагато проектів можуть бути безпосередньо порівняні з HYPE. Лише кілька платформ запуску мемкоінів з потужною ринковою відповідністю (PMF), такі як BONK, GP, PUMP тощо, можуть бути використані в якості посилань.

Увага традиційних фінансів

З виходом біткойн-ETF традиційні фінанси масово входять у сферу шифрування. А такі токени, як HYPE, які можуть генерувати значний грошовий потік, мають стійкий захисний бар'єр та сильну оборонну модель, безсумнівно, стануть фокусом їхньої уваги.

Якщо SONN буде запущено, це, ймовірно, стане важливим поворотним моментом для HYPE. SONN має 300 мільйонів доларів резервних коштів для покупки HYPE і буде просувати HYPE разом з такими установами, як Paradigm, Galaxy Digital тощо. Це еквівалентно покупній спроможності біткоїнів у 48 мільярдів доларів, що є суперкаталізатором.

Розподіл токенів

Станом на сьогодні HYPE має лише близько 150 000 адрес володіння монетами, що менше, ніж у багатьох мемкойнів на Solana. Основна причина в тому, що канали розподілу не є ефективними, звичайним користувачам важко купити.

Але ситуація змінюється. Хоча Coinbase та Binance з певних причин відмовляються запускати HYPE, багато фронтендів і фіатних входів працюють над Hyperliquid. Наприклад, Phantom запустив фронтенд безстрокових ф'ючерсів на основі Hyperliquid, який за два тижні залучив 15-20 тисяч користувачів.

Крім того, такі компанії, як SONN і HYPD, можуть стати важливими мережами розподілу.

Дані про продуктивність

Дані Hyperliquid вражають, займаючи провідні позиції в усій сфері крипторинку:

• Швидкість зростання користувачів досягла нового рекорду з моменту TGE
• Приток коштів прискорився і досяг історичного максимуму
• Невиконані контракти (OI) досягли історичного максимуму
• Обсяги торгівлі та обсяги позицій знаходяться на історичному максимумі або близько до нього в порівнянні з CEX
• SWPE( відносний індекс премії ) знаходиться на найнижчому рівні з квітня, що вказує на привабливість поточної ціни.

Майбутні драйвери зростання

Ключові фактори, що можуть сприяти майбутньому зростанню HYPE, можуть включати:

• Передня розподіл: код будівельника принесе більше користувачів
• Будівництво входу для фіатних валют
• HIP-3:Новий продукт принесе величезне знищення токенів
• SONN: Залучення коштів з Уолл-стріт для ін'єкції 300 мільйонів доларів у HYPE
• Спотові застави використовуються для безстрокових ф'ючерсів
• Більше спот-активів в лінійці

Підсумок

Оцінка HYPE наразі залишається дуже дешевою, і його потенціал, можливо, ще не був повністю усвідомлений. В міру того, як різні каталізатори почнуть діяти, HYPE має всі шанси на новий етап зростання.