Pantera: Від тисячократного прибутку з Біткойна до створення "монета-акцій", дванадцятирічний шлях інвестицій у шифрування

Як один із перших учасників світу шифрування, Pantera Capital пережила радісний час Біткойна, літній розквіт DeFi, а також зіштовхнулася з провалом деяких проектів. Минуло дванадцять років, і ця компанія досі активно працює на ринку шифрування, проявляючи ще більшу активність у новій хвилі інвестицій у цифрові активи.

Pantera Capital розпочала свою діяльність у сфері шифрування в 2013 році і є одним з перших венчурних капіталістів у цій галузі. Вона запустила перший в США інвестиційний фонд, що спеціалізується на Біткойн, і в період з 2013 по 2015 рік придбала близько 2% глобального обсягу Біткойн, зрештою досягнувши понад 1000-кратного повернення.

Однак ключ до здатності Pantera проходити через ринкові цикли полягає не лише в успішній ставці, але й у їхній постійній здатності адаптуватися до змін у ринковій структурі. Коли спалахнула хвиля ICO, Pantera першими запустили фонди ранніх токенів; після того, як настало літо DeFi, вони створили фонди блокчейн, щоб надати інвесторам всебічні можливості для інвестування в ринок шифрування та блокчейн.

Наразі Pantera управляє п'ятьма основними фондами: фонд ризиків, фонд Біткойн, фонд ранніх токенів, фонд ліквідних токенів та фонд Pantera. Згідно з офіційними даними, обсяг активів під управлінням перевищує 4,2 млрд доларів, а загальні отримані доходи становлять приблизно 547 млн доларів.

Інвестиційний ритм Pantera завжди був напруженим. Дані показують, що вона інвестувала в 214 проєктів, займаючи 13 місце серед усіх інвестиційних установ, а за останній рік брала участь у 18 проєктах. Її інвестиційна стратегія зосереджена переважно на чотирьох основних галузях: інфраструктура, DeFi, централізовані фінанси та блокчейн-ігри.

У портфелі Pantera є чимало відомих проектів. Але не кожна інвестиція може бути успішною, наразі 33 проекти оголосили про припинення своєї діяльності.

У 2024 році Pantera гучно інвестувала в певний проект шифрування, вважаючи, що він має потенціал для 9 мільйонів активних користувачів. Це спонукало її зробити найбільшу інвестицію в історії фонду. Проте, ціна цього проекту наразі знизилася більш ніж на 60% від піку 2024 року.

Попри це, інвестиційна траєкторія Pantera чітко демонструє самовідтворення та поетапний дух ризику старої крипто венчурної компанії.

Нове поле бою: зростання компаній з фінансових стратегій цифрових активів

На початку 2025 року первинний ринок охолоне, ліквідність та шляхи виходу стануть новими темами для крипто-інвестицій. На цьому фоні тихо виникає новий інвестиційний тренд.

Pantera Capital знову відчула зміни на ринку. Протягом всього кількох місяців вона оцінила більше 50 публічних компаній, чия основна стратегія полягає в "фінансуванні + купівлі монет", і почала активно залучатися.

Щоб скористатися цією новою можливістю, Pantera спеціально запустила "DAT фонд". Наразі кілька обмежених партнерів фонду Pantera вже зобов'язалися інвестувати, очікується, що загальна сума інвестицій у кількох проектах фінансових стратегій цифрових активів перевищить 100 мільйонів доларів.

Сьогодні в різних інвестиційних компаніях у сфері шифрування монет можна побачити Pantera. Варто зазначити, що кілька компаній за короткий проміжок часу підвищили свою ціну акцій більш ніж у сто разів. Один з партнерів Pantera назвав такі інвестиції структурою "виграти з позитивного боку, а з негативного - не втратити багато".

Pantera зазвичай заходить у ці компанії, коли вони ще не є публічною торгівлею або все ще оцінюються в близькості до чистих активів своїх токенів, щоб уникнути високих премій на публічному ринку. У будь-якому випадку, Pantera Capital зайняла ключову позицію в цій новій хвилі інвестицій.

Дан Морхед: від макро-трейдера до піонера криптоінвестування

Розуміння інвестиційного стилю Pantera Capital неможливе без його засновника Дена Морхеда.

Кар'єра Морхеда почалася в традиційній фінансовій сфері: після закінчення інженерного факультету Прінстонського університету він влаштувався на Уолл-стріт, де вдосконалював свої навички торгівлі в кількох відомих установах, зрештою ставши головним фінансовим директором та керівником макростратегії в одному з відомих хедж-фондів. У той час обсяг активів, якими він керував, досяг рівня мільярдів доларів, і він мав глибокі знання у торгівлі глобальними валютами та відсотковими ставками.

2003 року він заснував Pantera Capital, спочатку це була звичайна інвестиційна компанія. До 2013 року тривала чотиригодинна глибока дискусія кардинально змінила його інвестиційну стратегію. Відтоді Pantera перетворилася на венчурну компанію, що спеціалізується на шифруванні.

Тоді ціна Біткойна відповідала вартості акцій відомої компанії з виробництва електромобілів, і Морхед ухвалив сміливе рішення: продати всі акції цієї компанії та повністю зробити ставку на Біткойн. Це стало першим великим успіхом Pantera Capital.

Morehead вважає, що ключ до інвестицій полягає в тому, щоб зафіксувати ті можливості, де потенційний дохід значно перевищує ризик. Він підкреслює: "Якщо ви хочете отримати надприбуток, не можна слідувати за основним потоком, не можна інвестувати в проекти, якими займається безліч аналітиків кожної компанії на Уолл-Стріт. Саме тому ми завжди підкреслюємо 'зробити альтернативні інвестиції ще більш альтернативними'."

Сьогодні, хоча Морхед рідко з'являється на публіці, Pantera Capital все ще дотримується стилю інвестування, який він залишив: сміливий, перспективний, уважний до ринкових тенденцій.

Протягом дванадцяти років, переживши кілька ринкових циклів, інвестуючи в сотні проектів, Pantera Capital завжди шукає інвестиційні можливості в складному та мінливому ринку, постійно коригуючи свою стратегію, щоб адаптуватися до змін ринку. У цій безкінечній гонці інвестицій у шифрування Pantera продовжує досліджувати і робити ставки.