Аналіз стейблкоїна "Сендвіч": відновлення нової моделі глобального руху капіталу

стейблкоїн як найпредставніший практичний інструмент у сфері цифрових монет демонструє, як блокчейн може надати нову, ефективну інфраструктуру для традиційної фінансової платіжної системи. Протягом минулого року загальна капіталізація стейблкоїнів зросла більше ніж на 50%. На сьогоднішній день загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 250 мільярдів доларів США і демонструє експоненціальну тенденцію зростання. Цей обсяг вже може підтримувати ефективний обіг трильйонів доларів США у глобальних платіжних коштах.

Експерти в галузі добре знають цінність стейблкоїнів: вони повністю відображають основну здатність блокчейну "миттєвий переказ коштів і вартості", що робить можливим створення комерційних замкнених циклів і платежів на ланцюзі. Однак, платежі далеко не обмежуються лише етапом "переказу між сторонами", дійсно корпоративні сценарії набагато складніші, ніж простий переказ коштів.

Наразі більшість корпоративних застосувань стейблкоїнів використовують архітектуру "стейблкоїн-сендвіч", тобто блокчейн замінює традиційні платіжні канали для горизонтального обміну вартості/капіталу, тоді як верхня і нижня частини все ще залежать від традиційної фінансової платіжної системи. Це проектування хоча й принесло значні покращення, однак обмежило повне використання переваг блокчейну.

Ця стаття розгляне, як стейблкоїни можуть бути використані в глобальних трансакціях, з точки зору глобальних фінансових переказів:

1. Аналіз існуючої глобальної системи трансакцій через кордон;
2. Аналіз конкретних покращень архітектури стейблкоїн-сендвіча в управлінні коштами, B2B платежах та розрахунках карткової мережі;
3. Обговорення того, як подолати виклики на обох кінцях стейблкоїн-сендвіча, щоб забезпечити цілісність вартості блокчейну.

Один. Фон платежів стейблкоїнів

Серед численних застосувань стейблкоїнів, найбільш помітними є платежі B2B підприємств. Останній звіт показує, що минулого року щомісячний обсяг платежів B2B підприємств зріс з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Стейблкоїни становлять майже половину обсягу торгів на деяких платіжних платформах, близько половини клієнтів активно використовують стейблкоїни для платежів.

Внутрішні дані провідних компаній краще відображають масштаб сегментованого ринку. Деякі провідні компанії обробляють приблизно 15 мільярдів доларів на рік, з яких близько половини надходить від B2B підприємницьких платежів. Є компанії, які оцінюють, що їх річний обсяг торгівлі становить близько 20% від світового ринку трансакцій B2B стейблкоїн для міжнародних платежів.

Використання глобальних платежів стає все більш поширеним, головним чином через те, що переваги стейблкоїнів на базі інфраструктури блокчейн посилюються, коли фінансова платіжна інфраструктура виявляє свою застарілість. Незважаючи на те, що традиційні платіжні мережі щорічно забезпечують понад 100 трильйонів доларів США глобальних платежів, підприємства та банки все ще стикаються з величезною складністю та затримками.

Два, різні моделі глобальних трансакцій.

2.1 На основі традиційної банківської інфраструктури

Традиційна глобальна платіжна модель розбиває процес на дві частини: "передача повідомлень та кліринг" і "фінансовий розрахунок": професійні системи відповідають за передачу інструкцій з переказу між банками, а фактичний рух коштів відбувається лише між тими банками, які заздалегідь відкрили кореспондентські рахунки і можуть здійснювати прямі дебетові/кредитні перекази.

Лише коли дві банки підключені до системи та є партнерами, можна завершити остаточний переказ. Якщо сторони не встановили безпосередні партнерські відносини, необхідно залучити агентські банки, які мають відповідні інтерфейси та позиції, щоб завершити розрахунок коштів.

З ростом потреби у більшій кількості посередницьких банків виникають і проблеми, такі як тривалість розрахунків до кількох днів, зростання витрат та складності у відстеженні. Це призводить до того, що навіть для трансакцій між сусідніми країнами потрібно обходити банки розвинених країн, що створює значні незручності.

2.2 Модель транскордонного фонду на основі постачальників платіжних послуг

Модель обслуговування компаній з міжнародних платежів виникла, щоб дозволити підприємствам виконувати глобальні платежі без необхідності прямого використання традиційних каналів. Ця можливість також відома як "глобальний мультивалютний рахунок" або "місцевий рахунок для отримання платежів".

Його суть полягає в моделі трансакційного фонду між країнами, основна послуга полягає в наданні підприємствам мультивалютного фонду, що дозволяє їм гнучко здійснювати платежі між різними країнами.

Платіжна компанія відповідає за управління відповідністю та банківськими відносинами, в той час як підприємство отримує єдиний багатовалютний банківський продукт, що складає "замкнуте коло". Це означає, що немає зовнішніх операторів або залежностей, які б збільшували витрати або складність.

Цей тип компаній сьогодні займає важливе місце на глобальному ринку B2B платежів та управління корпоративними фінансами. Вони працюють за моделлю замкнутого циклу, попередньо готуючи та розподіляючи необхідну ліквідність, а потім віддаючи її корпоративним клієнтам за потребою. Завдяки контролю за процесом від початку до кінця, вони встановлюють суворі ліміти та правила ризик-менеджменту для клієнтів.

Попри зовнішню привабливість, такі моделі все ще будуються на традиційних основах, покладаючись на витончені методи управління ліквідністю для "створення" миттєвого доступу до коштів. Однак швидкість та масштаб таких дизайнів завжди обмежуються доступною ліквідністю в певних країнах, а також швидкістю клірингу самих основних розрахункових систем.

2.3 стейблкоїн模式

стейблкоїн представляє собою більш глибокий стрибок: він за допомогою технології блокчейн реконструює спосіб функціонування комерції в Інтернеті.

Середній період розрахунків стейблкоїнів відповідає часу видобутку блокчейну, на якому вони випускаються, що є прискоренням на величини. Будь-яка система, що покладається на традиційні методи, може бути замінена спільною, перевіряємою книгою, яка може відстежувати випуск та власність стейблкоїнів.

Більш важливо те, що стейблкоїни зазвичай розгортаються на платформах смарт-контрактів, що дозволяє реалізувати інноваційні системи та робочі процеси, які не можуть бути реалізовані у традиційній банківській системі. На відкритих, перевіряємих протоколах будь-хто може без дозволу додавати функціональність до стейблкоїнів.

З макропогляду, більш швидкі та інтерактивні фінансові платежі можуть безпосередньо збільшити світовий ВВП: підприємства можуть швидше отримувати платежі, а кошти швидше переходять до наступних етапів, що зменшує управлінські витрати та зайнятість капіталу через затримки в розрахунках. Коли розрахунковий цикл скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект охопить всю економіку. Одночасно існування перевірених стандартів дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися на глобальному рівні без ліцензування, що є якісною зміною, недоступною для традиційної фінансової системи.

Три. Застосування стейблкоїнів у глобальних платежах

3.1 Управління коштами підприємства

Наприклад, у випадку управління корпоративними фінансами: компанія має зобов'язання здійснити оплату в країні B у валюті b на певну дату. Вони повинні підготуватися до переказу коштів з країни A в валюті a до терміну платежу.

Це процес попередньої оплати, фінансова команда підприємства повинна врахувати час підготовки, необхідний для своєчасного виконання платежу. Команда повинна відкрити рахунок у місцевому банку, щоб виконати платіж вчасно. Іноді, щоб підтримати це, компанія може звернутися до партнерів в регіоні за короткостроковим кредитом. Чим довше затримується глобальне фінансування, тим більшим є валютний ризик, а вимоги до капіталу фінансового відділу підприємства зростають.

стейблкоїн може спростити цю систему, усунувши вимоги до контролю затримок міжнародних розрахунків. Ми можемо побачити роль структури "стейблкоїн сендвіч": хоча початкові вклади та виведення на обох кінцях все ще повинні торкатися системи фіатних грошей, але наявність стейблкоїна дозволяє безперешкодно здійснювати рух коштів між двома секторами фіатних "схилів".

За допомогою стейблкоїнів весь процес обробки розділяється на місцеві перекази, що здійснюються в країнах A і B, тоді як блокчейн забезпечує глобальне ліквідне врегулювання між сторонами.

3.2 B2B підприємства платежі

Процес оплати глобальних B2B-компаній схожий на управління корпоративними фінансами, але в B2B-сценарі можна отримати більший прибуток, оскільки B2B-платежі часто є більш складними, і їхній успіх може вплинути на інші аспекти роботи компанії.

У таких платежах банки різних країн, як правило, безпосередньо пов'язані з доставкою певної послуги або товару. Це означає, що сторони будуть більш чутливими до прогресу платежів. Наприклад, вартість попереднього фінансування може залежати від реального стану надходження.

Крім того, якщо підприємству потрібен менш розповсюджений платіжний канал, їм зазвичай потрібно пройти через кілька міжнародних проміжних маршрутів, щоб завершити переказ коштів. Ці маршрути можуть не мати чіткої системи повідомлення про прогрес, а також обмежені ненормованим графіком роботи банків, що може значно затягнути час платежу.

Коли ці процеси B2B міжнародних платежів виконуються за допомогою стейблкоїнів посередині ланцюга, на рівні підприємств виникає ряд додаткових вигод:

• Обидві сторони можуть чітко та в режимі реального часу управляти та контролювати статус платежів.
• Фінансування може бути безпосередньо пов'язане з матеріалами з високою часовою чутливістю або термінами доставки, що дозволяє підприємствам, які сильно залежать від своєчасного прибуття товарів, уникати серйозних ризиків або затримок.
• Після зниження ризиків вартість капіталу знижується, а швидкість обігу капіталу зростає.

Подібно до сценаріїв управління корпоративними фінансами, агентські ланцюги, попередні фінансування та більшість валютних відкритих позицій в основному були усунені. Весь процес зменшився з минулих 3 днів до лише кількох секунд, і не потрібно враховувати закриття ринку, тому потреба в оборотному капіталі значно скоротилася та спростилася.

3.3 Карта організаційна мережа розрахунків

У мережі карткових організацій емітент карток надсилає платіж торговцю до банку, що обслуговує торговця, банк, що обслуговує торговця, приймає платіж і зараховує його на рахунок торговця. Ці банки не здійснюють пряму розрахунки боргів; вони всі підключені до платіжної мережі і проводять нетто-розрахунки в години роботи банків у будні дні. Кожен банк повинен підтримувати попередній баланс, щоб своєчасно здійснювати електронні перекази.

Деякі карткові організації ще в 2021 році почали тестувати використання стейблкоїнів для розрахунків між банками-еквайерами та емітентами карт. Цей спосіб використання стейблкоїнів замінив процес електронного переказу, перейшовши на стейблкоїни на блокчейні. Після завершення авторизації картки на певну дату, карткові організації використовують стейблкоїни для дебетування або кредитування рахунків банків обох сторін угоди.

Оскільки ця система функціонує в межах мережі карткових організацій, її чистий ефект приносить вигоду партнерам у мережі. Це найбільше нагадує закриту систему платіжних компаній, але величезний масштаб мережі карткових організацій приносить вигоду емітентам/еквайрам.

Переваги стейблкоїнів подібні до управління капіталом, але ці переваги належать банкам всередині мережі: вони можуть зменшити капітальні вимоги, необхідні для своєчасних міжнародних переказів, що дозволяє уникнути валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну закладають основу для кредитування і інших фінансових послуг між банками в мережі карткових організацій.

Чотири. Висновок

Через попереднє обговорення ми вже побачили, що "стейблкоїн сендвіч" дійсно корисний у деяких сценаріях; проте, наразі більшість застосувань стейблкоїнів все ще залишаються на цьому структурі сендвіча і не зробили подальшого прориву.

В реальному світі дуже мало підприємств насправді використовують ончейн-платежі та стейблкоїни. Поки що на будь-якому етапі потрібно торкатися фіатної валюти, ми змушені знову вставляти хліб з обох кінців "сендвіча". Ми просто додали трохи білка до первісного вегетаріанського сендвіча, але він все ще залишається сендвічем.

стейблкоїн платежів є остаточною метою повністю усунути хліб з обох кінців. Коли підприємства та споживачі повністю приймуть стейблкоїн, повний фінансовий та комерційний цикл зможе відбуватися на блокчейні.