Альткоїн ринок незабаром зустріне новий раунд пампу?

Поточний настрій на ринку криптовалют млявий, напрямок неясний, але є ознаки того, що ми, можливо, знаходимося в останній спокійній фазі перед наступним сплеском "альткоїн сезону". Подальший ринковий тренд буде визначатися такими ключовими факторами, як ETF, реальні доходи та впровадження з боку установ, а не загальним зростанням.

сигнал зростання альткоїн

Нещодавно біткойн встановив історичний максимум місячного закриття, але його ринкова домінантність почала знижуватися. Водночас великі інвестори за один день тихо купили понад 1 мільйон монет ETH, що становить приблизно 30 мільярдів доларів, тоді як баланс біткойна на торгових платформах знизився до багаторічного мінімуму.

Роздрібні інвестори все ще займають вичікувальну позицію. Індикатори ринкового настрою знаходяться на низькому рівні, що є ідеальним станом ринку для ранніх учасників.

Наразі індекс спекуляцій альтів все ще нижчий за 20%, а ETH/BTC співвідношення нарешті зафіксувало перший тижневий зростання за багато тижнів. Затвердження Solana ETF на одній з торгових платформ стало фактом. Ончейн капітал тихо переміщується в DeFi, реальні світові активи (RWA) та повторне заставлення та інші сфери, що відповідають ринковій наративу.

Але це не 2021 рік, така "повна хвиля зростання" не повториться.

У майбутньому ринку буде більше вибірковості, і він буде глибоко залежати від наративу. Капітал спрямовується на реальні доходи, міжланцюгову абстрактну інфраструктуру та активи структурованих ETF з механізмом доходу від стейкінгу.

Якщо ти постійно накопичував, зараз може бути час діяти.

Глибокі зміни в сфері DeFi

DeFi переходить до стадії "більш інституціоналізованої та менш помітної". З одного боку, фінансові протоформи, розроблені для інституцій, такі як повторне заставне облігацій, автоматичне продовження кредитів з фіксованою ставкою та стабільні монети в циклічних скарбницях, процвітають. З іншого боку, шари компоновності спрощують складність операцій для звичайних користувачів.

Врешті-решт, лише ті протоколи, які перевершують "ігри з балами", інтегруючи реальну економічну цінність або сценарії використання, зможуть постійно залучати фінансові потоки. Справжніми переможцями будуть ті протоколи, які зможуть бездоганно поєднати безшовний кросчейн користувацький досвід, безпечну інфраструктуру та передбачуваний, схожий на реальний світ, інвестиційний дохід.

Ось шість основних тенденцій, які відбуваються в області DeFi:

1. Оптимізація доходів стабільних монет та фіксований дохід DeFi

DeFi все більше імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоіни на високодохідні, подібні до фіксованих доходів активи для залучення капіталу. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку різні протоколи зосереджують увагу на капітальній ефективності та структурі фіксованих процентних ставок, щоб задовольнити подвійні потреби інститутів та роздрібних інвесторів.

Але слід звернути увагу, що високий дохід у рекламі (15%+) зазвичай вимагає використання важелів, повторного заставлення або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, спреду та ризиків, реальна чиста прибутковість може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча комбінованість цих циклічних структур забезпечує зручність, вона також збільшує системні ризики, пов'язані з ланцюговими ліквідаціями та девальвацією стейблкоїнів.

2. Інтеграція кросчейнної ліквідності та користувацького досвіду

Спосіб взаємодії користувачів з мульти-ланцюговою ліквідністю зазнає фундаментальних змін. Крос-ланцюговий користувацький досвід еволюціонує з громіздких процесів мосту до безвідчутних, намірних систем депозитів, межі між ланцюгами ефективно абстрагуються.

Тренд очевидний: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 блокчейн до тих комбінованих інфраструктур і рівнів передачі повідомлень.

3. Рестейкінг та ринок безпеки на блокчейні

Рестейкінг продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, по суті, це ін'єкція повторного стейкінгу ETH в структуровані продукти для створення механізму доходу, подібного до корпоративних облігацій або державних облігацій.

З поступовим притоком коштів у екосистему повторного заставлення, ми спостерігаємо формування нової "кривої доходності повторного заставлення": ціни короткострокових та довгострокових облігацій будуть оцінюватися по-різному в залежності від усвідомлення ризиків, ліквідності виходу та ризику покарання, що призведе до зниженої або підвищеної вартості.

Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура безвідсоткових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка штрафна подія або зупинка валідатора можуть серйозно зашкодити основній сумі — навіть без вразливостей у смарт-контрактах.

4. Монетизація та програмованість даних інфраструктури

Блокчейн-простір більше не є вузьким місцем, затримка даних і їхня комбінованість - ось що важливо. Деякі проекти прагнуть надати веб3-розробникам монетизовану інфраструктуру для читання/запису в реальному часі.

Ця тенденція спричиняє появу нової бізнес-моделі проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від блокчейну, з оплатою за запитом, в майбутньому можуть бути впроваджені ціноутворювальні моделі, подібні до хмарних послуг, та система рівнів розробників на основі затримки.

5. Інфраструктура кредитування для установ та інтеграція з реальними активами (RWA)

Онлайн-кредитування стає інституціональним, автоматичне продовження кредитного ліміту, резервна плаваюча процентна ставка та кредитні стратегії з використанням реальних активів (RWA) стають центром уваги.

Ми поступово наближаємося до великої брокерської діяльності на блокчейні, готові до відповідності та структуровані фіксовані доходи продукти стануть рушійною силою нового зростання. Але стратегія RWA потребує високоточної оракули та надійної логіки викупу. Будь-яке невідповідність поза ланцюгом може призвести до масового відчеплення або ризику додаткового маржинального забезпечення.

6. Економіка аердропів та стимулювальне майнінг

Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.

Однак дані показують, що через два тижні після аердропу лише близько 15% загальної вартості залишиться. Тому проєктам доводиться пропонувати вищі множники балів або прив'язувати додаткові переваги, щоб залучити користувачів.

Проекти, які прагнуть до тривалої ліквідності, повинні переходити на стимулюючі механізми, орієнтовані на утримання, такі як блокування veNFT, механізми винагороди, зважені за часом, або повторне заставлення для доступу, а не лише покладатися на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.

Макронаратив та інвестиційна рамка

Незважаючи на те, що геополітичні потрясіння все ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альти не отримають "загального зростання", як у 2021 році; натомість ті, хто має реальні каталізатори (, такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу на біржах ), відволікатимуть увагу від чистої спекуляції.

1. Макроекономічний фон: волатильність, пов'язана з заголовними новинами

В останні дні, під час геополітичних конфліктів, ціна біткоїна впала з 105 000 доларів до трохи нижче 99 000 доларів, що знову підтвердило, що ринок у 2025 році керується заголовками новин. Протягом 36 годин сталося кілька важливих подій, ціна BTC швидко впала, а потім повністю відновилася.

Аналіз ринку: після тримісячного бокового руху, накопичення коротких позицій, викликане геополітичною панікою, лише стимулювало боротьбу за ліквідність, переміщаючи активи від непевних власників до довгострокових рахунків. ETF продовжують поглинати обігові активи, і кожне макроекономічне збурення прискорює це переміщення. BTC наразі коливається на рівні близько 107 тисяч доларів, хоча це приблизно на 25% нижче від максимуму цього циклу, проте все ще вище "зони покупки" в деяких оцінкових моделях.

2. Літнє затишшя, чи все ж це накопичення сил перед стрибком?

Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у третьому кварталі може бути досить млявим, дві великі структурні сили порушили цю тенденцію:

• Стабільний попит на ETF: Досвід 2024 року показує, що стабільний приплив коштів в ETF створює структурну основу. Як тільки тиск з боку майнерів зменшиться, а монети продовжать надходити до корпоративних скарбниць, BTC може швидко піднятися до 130000 доларів.
• Лідерство американського ринку акцій: індекс S&P 500 досяг нового максимуму 27 червня, тоді як біткоїн демонструє відставання. Історично, така різниця зазвичай компенсується BTC протягом 4-8 тижнів. Якщо загальна ризикова схильність залишиться оптимістичною, крипторинок, можливо, просто "відстає", а не "виходить з ладу".

3. Поточна єдина альткоїн-нарратив, на який варто звернути увагу: Solana ETF

У ринку, де катастрофічно бракує наративу про "наступну велику подію", спотовий ETF Solana став єдиною темою з інституційною вагою. Період розгляду заявки чотирьох ETF офіційно розпочався в січні цього року, а остаточне рішення буде прийнято не пізніше вересня.

Якщо в майбутній структурі ETF Solana будуть включені винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета L1 торгового активу" на "приблизно дохідні цифрові акції". Це спонукатиме включати також активи, пов'язані зі стейкінгом, до наративу ETF. Поточна ціна SOL нижче 150 доларів більше не є чистою спекуляцією, а є передплатою для "упаковки ETF".

4. Основи DeFi

Хоча популярні теми та ротаційні наративи домінують у обговореннях на соціальних платформах, проте насправді ті блокчейн-протоколи, які мають грошові потоки, непомітно зміцнюються.

5. Спекулятивний актив

Неоднозначні торгові платформи нещодавно запустили безстрокові контракти, такі як $BANANAS31, $TUT, $SIREN, які демонструють модель торгівлі "памп і скидання": ці активи з низькою ліквідністю підвищуються через безстрокові контракти, швидко переходячи в негативні фінансові ставки, тоді як маркетологи подають це як "ротацію секторів". На практиці більшість цих угод є вивідними — не створюють вартості. Рекомендується або прийняти це як "Понці-гру" та встановити чіткі точки стоп-лоссу та тейк-профіту, або просто зовсім ігнорувати.

Те ж саме попередження стосується спекулятивних монет на певному L2 ланцюзі, які можуть за день зростати в 10 разів, а можуть падати на 70%.

6. Нові випуски проектів та структурні переваги

• Якась торгова платформа виходить на L2: вибирає певне L2 рішення як своє рішення для розширення та сприяє розвитку токенізованих акцій. Це підкріплює теорію "лінії біржі", вперше запропоновану іншою торговою платформою. Ця платформа, можливо, за допомогою своєї мільйонної бази користувачів, підвищить активність користувачів Ethereum L2, викликавши бум у звичайний період літнього торгового спаду.
• Нещодавні ціни токенів деяких нових проєктів свідчать про те, що навіть під час значних продажів на початковому етапі, якщо команда має надійний план і перевірену дорожню карту, їхні токени все ще можуть отримати позитивний попит на вторинному ринку.

7. Інвестиційна рамка на третій квартал 2025 року

• Основна позиція: постійно великий обсяг BTC, поки обсяг виведення ETF явно не перевищить вхідний ( наразі такого ознака не спостерігається ).
• Ротаційний Бета: продовжуйте купувати SOL за ціною нижче 160 доларів, використовуючи його як альтернативу ETF, а також поєднуючи з $JTO та $MNDE для отримання потенційно підвищених доходів.
• Основний DeFi портфель: рівноважне розподілення $SYRUP, $LQTY, $EUL, $FLUID; коли якийсь із проектів показує видатні результати, прибуток буде перерозподілений на проекти, які відстають.
• Спекулятивні позиції: обмежте ризикову експозицію спекулятивних монет до 5% від чистої вартості активів; розглядайте кожну спекулятивну монету на безстроковому контракті як тижневу опціонну угоду — використовуйте низькі витрати для отримання високих прибутків та встановлюйте суворі стоп-лоси.
• Подія, що викликає реакцію: відстежувати знакові події платформи L2; заздалегідь планувати каталізатори, пов'язані з ростом користувачів, у токенах певної екосистеми L2.